PDF《主营迎来拐点,并购值得期待》

3 1.2. 神经损伤修复类药物市场远景规模可超

400 亿元

4 2. 鼠神经生长因子有望成为百亿元大品种.5 2.1. 鼠神经生长因子是唯一被证明可直接促进神经再生的药物

5 2.2. 鼠神经生长因子有望复制神经节苷脂的成长路径

5 2.3. 医保限量的影响不大

6 3. 鼠神经生长因子的竞争格局基本稳定

6 3.1. 寡头竞争的格局仍将延续

6 3.2. 市场终端价统一而又稳定,降价压力小.7 4. 苏肽生还有

4 倍的成长空间.7 4.1. 苏肽生已经多年市场份额第一.7 4.2. 丽珠和北大之路的强势出击短期内影响不大

8 4.3. 华瀚生物的人神经生长因子短期内不会造成冲击

9 5. 舒泰清有望成为公司另一个十亿元大品种

10 5.1. 舒泰清受益于我国清肠药市场的升级换代

10 5.2. 舒泰清在便秘用药市场的销售刚刚起步.11 5.3. 舒泰清今年销售将过亿元

11 6. 三线产品成长潜力较大,首仿美他沙酮片值得关注

13 7. 营销变革正渐显成效

13 7.1. 销售费用率有较大的下降空间.13 7.2. 终端覆盖率和医院单产均还有很大的提升空间

14 8. 公司在蛋白药物和基因药物领域具有研发优势

14 8.1. 高速增长的研发支出对于利润影响较大.14 8.2. 五个国家一类生物新药处于不同的研发阶段

15 9. 外延并购值得期待.17 10. 投资建议.17 11. 风险提示.18 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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20 1. 神经损伤修复类是我国特有的大品种药物 1.1. 神经损伤修复类药物的主要品类情况 神经损伤分为中枢神经损伤、周围神经损伤.中枢神经损伤主要指脑和脊髓的 损伤,其主要由颅脑外伤、急性脑血管意外(脑出血、脑梗塞) 、脊髓损伤、阿尔茨 海默病等引起,主要症状有休克、瘫痪、感觉障碍、大小便失禁、语言障碍、吞咽 困难等.周围神经损伤主要包括指神经、股神经损伤等,主要是由骨折挤压致伤神 经、锐器切割致神经断裂、或者糖尿病等基础性疾病引起,其主要症状有肌肉瘫痪、 皮肤萎缩、运动障碍、感觉减退或消失等. 神经损伤修复类药物,主要在两方面发挥疗效,一是在急性期内防治脑水肿、 钙内流、自由基损害、代谢障碍等,二是在恢复期内促进神经再生修复、增强内源 性神经营养活性等. 神经损伤修复类药物主要包括化学药和生物制药两大类:①化学药,主要包括 奥拉西坦、钙离子拮抗剂、依达拉奉和兴奋性氨基酸拮抗剂等;

②生物制药,主要 包括小牛血(清)去蛋白、脑蛋白水解物、神经节苷脂和鼠神经生长因子等. 表1:神经损伤修复类药物的作用机理及功效 药品名称 作用机理 功效 神经节苷脂 增加大脑局部供血量;

防止细胞内钙积聚,降低 细胞膜衰竭;

减少缺血缺氧后谷氨酸释放,减少 其神经毒性作用,抑制缺血缺氧性脑损伤后神经 元凋亡 加快神经修复,恢复神经功能 依达拉奉 清除自由基,抑制脂质过氧化;

抑制梗塞周围局 部脑血流量的减少;

抑制迟发性神经元死亡 抑制神经细胞氧化损伤,促进神 经功能恢复 奥拉西坦 促进磷酰胆碱和磷酰乙醇胺合成,使大脑中蛋白 质和核酸的合成增加 促进脑代谢,刺激特异性中枢神 经道路 脑蛋白水解物刺激神经元的能量代谢;

改善大脑血液供应;

促 进有氧代谢 含神经多肽基因、核苷酸、神经 递质和神经营养因子,能调控神 经发育 小牛血(清) 去蛋白 促进细胞对葡萄糖和氧的摄取与利用;