PDF《上海浦 东路桥建设股份 有限公司》

二、公司所处行业及区域经济环境 近年来国内采用BT模式建设的基础设施投资项目逐步增多.在我 国,BT项目的回购款主要来源于政府的财政拨款,因此该模式的运用对 当地经济及财政实力要求较高.在地方政府债务负担加重的背景下,BT 投资项目的回款风险有所上升. 该公司从事的市政工程BT项目投资,属于城市基础设施建设.在 我国现行的行政管理体制下, 各地政府承担了本地主要基础设施的建设 职能,各地城市基础设施建设水平和规模、投融资机制表现出较强的地 域性差别.但从基础设施建设的经营模式看,BT是各地政府普遍采用 的方式之一.BT是 Build-Transfer 的缩写形式,意思为 建设-移交 , 即项目发起方对选定的投资者予以授权,由投资者负责进行项目的筹 资、建设.投资者在规定时限内将建成的符合质量要求的项目移交给项 目发起人, 项目发起人根据事先签订的回购合同在一定期限内分期向投 资者支付项目总投资及合理的资金回报.在实际操作中,BT项目建设 期间的大部分资金由投资方垫付, 因此资金实力较强的企业在项目承揽 上往往更具优势;

项目发起方则通常为地方政府,项目回购款的资金来 源通常为政府财政拨款,因此进行大规模基础设施建设的BT项目投资 对当地经济及财政实力要求较高. 近三年来,我国地方本级财政收入增速下降,同时地方政府债务压 力逐步增加. 根据国家审计署2013年12月30日公告的全国政府性债务审 计结果,截至2013年6月末,全国因BT项目投资形成的地方政府直接债 务和或有债务余额分别达到1.21万亿元和0.26万亿元.地方财政支付能 力和融资平台企业的融资环境如果弱化,将直接影响BT项目款的回笼. 上海市经济稳步增长. 虽然城市基础建设投资在世博会后一度减缓, 但随着 十二五 规划的重大建设项目陆续启动,该市基建市场已逐步 回暖. 上海市经济近年来平稳发展,2011-2013年全市生产总值保持增长, 2013年达到21602.12亿元. 随着经济的发展, 上海市财政实力不断增强,

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 近三年地方财政收入复合增长率为9.46%,2013年实现地方财政收入 4109.51亿元.从中长期来看,随着上海国际金融中心与国际航运中心 建设的推进,以及中国(上海)自由贸易试验区(简称 上海自贸区 ) 的成立及后续开发,区域经济发展潜力较大. 在建筑市场方面,2010-2012年,受世博建设热潮结束、 十二五 规划的大型建设项目施工量尚未全面释放等因素影响, 上海市城市基础 设施投资规模持续收缩,建筑业产值增长放缓.2012年下半年以来,上 海市政府先后出台《综合交通发展 十二五 规划》、《黄浦江两岸地 区发展 十二五 规划》等一系列整体和专项规划.随着 十二五 规 划的大型建设项目陆续启动, 2013年上海市城市基础建设投资的下行趋 势得到扭转.当年度,全市新开工2041个固定资产投资项目,完成城市 基础建设投资总额1043.31亿元、较上年增长0.50%,建筑业实现产值 5102.84亿元,较上年增长11.80%.

图表 1. 2009-2013 年上海市城市基础设施投资及建筑业产值(单位:亿元) 资料来源:2009-2013 年上海市国民经济和社会发展统计公报 浦东新区经济发展状况良好,财政实力稳步提升,对重大项目建设 的支持和保障程度逐步增强. 随着对新兴重点区域开发力度的逐步加大, 浦东新区今后几年内仍将处于较高强度的城市基础设施建设投入阶段, 为区域内建筑施工企业创造了较有利的外部环境. 浦东新区不断完善的基础设施和配套功能, 以及国家给予浦东的优 惠政策吸引了大批的国内外大企业、大公司总部在浦东集聚,形成了金 融、现代物流、房地产、会展旅游、高科技等优势主导产业.2003-2013 年间,浦东新区生产总值占上海市比重均在 22%以上.2013 年全区实 现生产总值 6448.68 亿元,较上年增长 9.70%,占全市生产总值的比重