PDF《中国太保（601601.SH）》

2014 2015

2016 2017Q3 香港中央结算(代理人)有限公司 30.59 30.59 30.60 30.60 华宝投资有限公司 14.17 14.17 14.17 14.17 申能(集团)有限公司 13.52 13.52 13.52 13.52 上海海烟投资管理有限公司 5.17 5.17 5.17 5.17 上海国有资产经营有限公司 4.68 4.68 4.68 4.68 上海久事(集团)有限公司 2.77 2.77 2.77 2.77 数据来源:WIND、广发证券发展研究中心 自成立以来,太保以保险为主业,不断丰富经营范围,现已实现了寿险、产线、 养老险、健康险、农险和资产管理的全保险牌照布局,是一家典型的综合性保险集 团. 表2:中国太保

2016 年底有控制关系的关联方 被参控公司 表决比例(%) 注册资本 主营业务 中国太平洋财产保险股份有限公司 98.50 19,470 财产保险 中国太平洋人寿保险股份有限公司 98.29 8,420 人身保险 太平洋资产管理有限责任公司 100.00 1,300 资产管理 太保安联健康保险股份有限公司 77.05 1,000 健康保险 长江养老保险股份有限公司 51.75

788 养老保险及年金业务,养老保险资产 管理业务 安信农业保险股份有限公司 52.13

700 财产保险 中国太平洋保险(香港)有限公司 100.00 港币

250 百万元 财产保险 太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司 100.00

219 养老产业投资等 太平洋保险在线服务科技有限公司 100.00

200 咨询服务等 太平洋裕利安怡保险销售有限责任公司 50.00

50 保险销售 中国太保投资管理(香港)有限公司 100.00 港币

50 百万元 资产管理 上海南山居徐虹养护院有限公司 100.00

20 养老服务业务 数据来源:公司财报、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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29 中国太保|公司深度研究 中国太保是国内领先的保险集团.2016年寿险业务市占率6.03%、财险业务市 占率10.37%,稳居国内保险业第三的位置. 图1:2016年我国寿险市场份额 图2:2016年我国财险市场份额 数据来源:保监会,广发证券发展研究中心 数据来源:保监会,广发证券发展研究中心 得益于中国保险业监管加严,回归传统, 保险姓保 已经成为未来保险业发 展的主基调,四家上市公司因其市场优势,市场份额开始回升,太保寿险的市场份 额从今年3月开始,也进入上升的阶段.财险方面,作为三大财险公司之一,太保财 险的市场份额在竞争激烈的市场中,近几个月来仅有小幅度波动. 图3:中国太保市场份额变化 数据来源:广发证券发展研究中心 根据保监会偿二代的规定,太保集团、寿险和财险的综合偿付能力充足率分别 为294%、257%和296%,完全满足相关的要求. 19.85% 6.33% 12.69% 5.19% 58.08% 中国人寿 中国太保 中国平安 新华保险 其它 33.50% 19.20% 10.37% 36.93% 中国人保 中国平安 中国太保 其它 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 寿险份额 财险份额 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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29 中国太保|公司深度研究 图4:太保综合偿付能力充足率 数据来源:广发证券发展研究中心 寿险:回归保障,业务量质齐升 回归保障,传统险地位提升 太保寿险2015年前五大产品均为分红险,而2016年寿险前五大产品中,有两个 产品为传统险,分别排在第二位和第五位,尽管分红险的主导地位依然占据主导, 但传统险业务分量显著提升,占比从2015年的21.9%增长到了29.6%. 表3:中国太保寿险

2016 年前五大产品(单位:%) 产品名称 险种 保费收入(单位:亿元) 金佑人生终身寿险(分红型)A 款(2014 年版) 分红险 142.12 幸福相伴(尊享型)两全保险 传统险 77.44 利赢年年年金保险(分红型) 分红险 64.03 鸿发年年全年定投年金(分红型) 分红险 55.23 安行宝两全保险 传统险 52.72 数据来源:公司报告、广发证券发展研究中心 100% 150% 200% 250% 300% 350% 2013H