PDF《公司 16 年业绩进入高增长通道,战略》

2014 年年底,公司综合产能达到

53000 吨/年. 公司所在饲用金霉素行业整体较为稳定,2011 年至今公司收入、利润均较为稳定,2014 年 公司实现营收 8.4 亿,净利润

8000 万,其中金霉素业务贡献 6.67 亿收入. 图1:公司营收(亿)情况 图2:公司净利润(亿)情况 资料来源:Wind 安信证券研究中心 资料来源:Wind 安信证券研究中心 除兽用药物添加剂外,公司业务还包含淀粉及其副产品、兽药制剂、污水处理等产业链上 下游相关业务. 图3:公司收入(亿)构成变化 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 7.4 7.6 7.8 8.0 8.2 8.4 8.6 营业总收入 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 归属于母公司所有者的净利润 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 污水处理 兽药制剂 淀粉及其副产品 兽用药物添加剂

5 公司分析/金河生物 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 战略升级:打造动保解决方案提供商.公司下游主要是养殖企业和饲料企业,养殖企业的主 要经营者大部分都是农民,他们缺乏一定的专业知识和有效的辨别能力,同时随着养殖规模 化,养殖户对一站式服务需求增强.公司把握行业发展趋势,从金霉素单一产品提供商战略 升级动保解决方案提供商,公司金霉素作为饲料添加剂拥有保健和疾病预防功能,盐霉素用 于疾病治疗,进军动物疫苗用于疾病预防,同时指导养殖户用药,不但可以解决客户问题, 还能促进公司产品的销售. 图4:金河生物战略升级动保解决方案提供商 资料来源:安信证券研究中心 1.2 金霉素业务:受益养殖反转,产品升级提速! 1.2.1 金霉素简介 饲料添加剂为饲料行业的上游产品,是为满足特殊需要而在饲料中加入的少量(微量)的 营养性或非营养性物质.其作用为提高营养浓度和饲料利用率,促进禽畜生长,防治疾病, 减少饲料中营养物质的流失.饲料添加剂可分为营养性饲料添加剂、一般饲料添加剂、药物 饲料添加剂,其中药物饲料添加剂,是指为预防、治疗动物疾病而掺入载体或者稀释剂的兽 药的预混物,包括抗球虫药类、驱虫剂类、抑菌促生长类等. 公司的主要产品饲用金霉素,其通用名为金霉素预混剂,其主要成分是金霉素(亦称氯四 环素)钙盐,属四环类药物,饲用金霉素的有效成分含量通常不超过 25%.饲用金霉素主要 用于促进动物生长,提高饲料转化率,防治动物疾病.饲用金霉素以低剂量饲喂禽畜,可降 低死亡率,提高增重率和饲料转化率,从而能够降低养殖户的饲育成本. 图5:产业链上下游 金霉素饲料添 加剂产品提供 商 动保解决方案 提供商 饲料添 加剂 兽药 动物疫 苗 技术咨 询服务

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