PDF《荣盛发展（002146）》

100 亿.2017 年,根据克而瑞数据,公司销售金额达到

730 亿元,权益销售金额达到

693 亿,位列百强房企第

24 位. 1.2. 股东对公司未来充满信心,仍有继续增持空间

2017 年12 月8日至

12 月11 日,公司大股东荣盛控股通过二级市场增持公司股份

240 万股,均价 8.61 元/股,占公司总股本的 0.0552%.增持后,荣盛控股持有公司股份 1,534,400,043 股,占公司总股本的 35.2885%.荣盛控股及其控股子公司荣盛建设、一致行 动人耿建明先生合计持有公司股份 61.8284%.耿建明先生为公司实际控制人. 图1:公司股权架构图(截至

2017 年12 月11 日) 资料来源:Wind,天风证券研究所 大股东不断增持彰显了公司实际控制人对公司未来前景的信心.公司公告大股东荣盛控股 拟在自

2017 年12 月8日起的

3 个月内通过二级市场增持公司股份, 累计增持比例不超过 公司总股本的 1%(含此次已增持的股份) ,仍有继续增持的空间. 公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

4 2. 销售高增长,低成本拿地保障利润空间 2.1. 销售量价齐升,2018 年有望突破

1000 亿2016 年以来,公司加强营销推广,改进营销方式,将营销工作充分前置,并对销售体系进 行调整,采用公司制管理,由南京新探索置业顾问有限公司和西藏意家信息科技有限公司 两个全资销售子公司全面负责公司销售.

2017 年, 公司抓住重点布局区域特别是部分三四线城市房地产市场回暖的机遇, 加大推盘 和去化力度,廊坊、石家庄、南京、重庆、聊城、蚌埠等重点布局区域销售势头强劲.根 据克而瑞的统计,公司整体

2017 年销售额约

730 亿,同比增长约 43%;

销售面积

690 万方,同比增长约 15%;

销售均价

10575 元,同比增长约 24%;

公司土地储备充足,我们预 计2018 年销售有望达到

1000 亿. 图2:公司历年销售情况 图3:公司历年销售增速 资料来源:Wind,克而瑞,天风证券研究所 资料来源:Wind,克而瑞,天风证券研究所 2.2. 土地储备充足,重点布局环渤海和华东区域二三线城市 截至

2017 年6月末,公司土地储备规划建筑面积

2849 万方.从区域分布上看,京津冀区 域(河北、天津)占比 31.6%,华东区域(江苏、安徽、浙江)占比 22.6%,沈阳占比 14.7%, 山东占比 11.2%,重庆占比 8%,其他区域合计占比 11.9%.从城市能级来看,以二三线城市 为主. 图4:公司土地储备分布(按区域) 资料来源:Wind,天风证券研究所 公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

5 表1:公司土地储备分布(按城市) 区域 省区 市区 土地储备规划建筑面积 面积(万平米) 占比 京津冀环渤海 河北省 廊坊 265.13 9.31 邯郸 144.83 5.08 保定 109.78 3.85 石家庄 107.52 3.77 唐山 105.27 3.69 沧州 57.10 2.00 秦皇岛 38.59 1.35 张家口 30.32 1.06 承德 14.46 0.51 辽宁省 沈阳 417.41 14.65 山东省 临沂 131.67 4.62 青岛 88.19 3.10 济南 61.16 2.15 聊城 39.39 1.38 天津 天津 27.92 0.98 泛长三角 江苏省 徐州 187.56 6.58 南京 183.69 6.45 宜兴、常州 35.06 1.23 安徽省 蚌埠 122.77 4.31 黄山 80.63 2.83 浙江省 嘉兴 33.98 1.19 其他区域 重庆 重庆 227.32 7.98 广东省 惠州 94.21 3.31 湛江 64.48 2.26 湖南省 长沙 62.31 2.19 湖北省 神农架 39.95 1.40 河南省 郑州 31.68 1.11 海南省 陵水、万宁 29.26 1.03 内蒙及四川省 呼和浩特、成都 17.40 0.61 合计 2,849.05 100.00 资料来源:Wind,天风证券研究所 2.3. 低成本拿地保障利润空间,地价占房价比例不到 21% 公司拿地成本较低,2017 年新增土地储备