PDF《中信建投期货早间评论》

09 合约长期偏空的判断,反弹属于短期行为,不宜追多. 操作建议:

09 合约短线博弈多单可考虑逢高止盈. (江露) 纸浆期货 国内三大港口木浆库存仍高于往年同期水平,虽然已采取主动去库存,但去化不畅,加之外商报价下 调,国内现货仍旧承压;

同时,欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位.需求方面,目前下游 纸制品需求仍未有明显好转,整体维持刚需,且环保检查日趋严格,加上美国对中国出口商品加征关税, 对纸浆需求将产生不利影响.因此,尽管部分纸厂有发布涨价函的行为,但推测是为后期淡季降价预留空 间.技术上,09 合约依旧处于向下趋势中,尚无企稳迹象. 我们认为,若缺乏消息面支撑,纸浆价格的弱势仍难以逆转,做多时机仍未到来. 操作建议:

09 合约可轻仓持有空单. (江露)

4 橡胶期货

5 月国内重卡行业销量为 10.9 万辆,同比下降 4%,环比下降 8%;

1-5 月重卡累计销量为 55.3 万辆, 同比下降 1%.最新一期 中国汽车经销商库存预警指数调查 VIA 显示,今年

5 月汽车经销商库存预警指 数为 54%,环比下降

7 个百分点,同比上升 0.3 个百分点,库存预警指数继续位于警戒线上.综合来看, 目前云南西双版纳产区新胶产出虽在恢复中,但在短时间内难以提升到往年正常水平,而海南产区原料正 常释放,天然橡胶供给偏紧的情况还将持续一段时间,从中长期来看随着东南亚主产区新胶释放以及国内 产区新胶产出恢复正常,天然橡胶供给将有所增加;

近期轮胎企业开工整体基本维持在相对高位,但受制 于终端市场需求疲软,厂家出货压力较大,整体库存有所增加,后期轮企开工进一步提升的难度较大,近 期天然橡胶需求难有明显提升;

昨日泰国合艾市场原料价格与前一日持平.随着云南降雨的持续增多,产 区因干旱导致的停割影响正在逐渐消退,而海关查验混合胶通关暂无进一步明确消息,预计短期内天然橡 胶将以震荡运行为主,从中长期来看仍将偏空运行. 操作策略,RU1909 暂时观望为主,激进者可考虑在

12200 元/吨附近逢高试空,注意控制仓位并设好 止损. (李彦杰) PTA 期货 美国 ADP 就业最新数据显示,5 月美国 ADP 就业人数增加 2.7 万人,创104 个月(2010 年3月以来) 新低且为同月历史最低值,该数据远低于预期的 1.5 万人,前值由 27.5 万人下修至 27.1 万人.美国

5 月31 日当周 EIA 原油库存意外大幅增加 677.1 万桶,此前预期为下降

200 万桶,前值为下降 28.2 万桶;

库 欣地区原油库存增加 179.1 万桶,前值为下降 1.6 万桶.总体来看,近两天国内 PTA 装置因故障导致的临 停情况较多,短期内装置开工将出现下滑,由于此前开工率一直处于高位,因此 PTA 供给依旧充足;

周内 聚酯企业停产、减产与复工同时存在,开工将暂时维持稳定,而终端订单仍无明显起色,在上一轮集中补 库结束后聚酯市场产销表现持续清淡,PTA 需求端难有提升;

周三亚洲地区 PX 价格暂时企稳,但由于国际 原油价格近期连续出现大跌,因此 PTA 成本端支撑仍然不足.尽管短期内装置停车增多给予 PTA 期价一定 支撑,但国际原油的连续大跌加重了市场悲观情绪,同时 PTA 的成本支撑也存在再度塌陷可能,预计近期 PTA 将震荡偏弱运行. 操作策略,TA909 前期空单继续持有,未持仓者暂时观望等待时机. (李彦杰) 乙二醇期货 周三夜盘乙二醇低开后震荡运行,主力合约 EG1909 收于