PDF《海运费持续反弹 无烟块煤价格松动》

敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第1页证券研究报告行业研究报告2013 年03 月12 日 分析师: 李晶 执业证书编号: S0050510120015 Tel: 010-59355904 Email: lijing@chinans.

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5 号新 盛大厦

7 层(100140) 海运费持续反弹 无烟块煤价格松动 煤炭行业运行周报 投资要点 采掘 投资评级 本次评级: 看好 跟踪评级: 维持 秦港动力煤价暂企稳, 山西少部分地区动力煤价格下跌, 山西无烟块煤 价格下跌.本周秦港动力煤价格与上周持平.3 月8日山西朔州、忻州、 大同地区部分动力煤车板价下跌 5-20 元/吨;

山西晋城、阳泉地区无烟中 块、小块车板含税价格环比上周下跌 5-10 元,无烟末煤则上涨 10-30 元. 国内海运费持续反弹.3 月4日-3 月8日国内海运费延续反弹走势,各 航线海运费价格上周累计上涨 0.9-1.5 元/吨,单周涨幅 3%-5%.国内海运 费价格为动力煤价格的先行指标,前者较后者提前约

1 个月时间见拐点.3 月初海运费价格见底回升,由此预计动力煤价格

4 月上中旬见底. 秦港库存回升至

749 万吨.3 月11 日秦皇岛港煤炭库存为

749 万吨, 较2月27 日的近期低点

668 万吨增加

81 万吨或 12%,环比上周增加

35 万吨或5%,库存增加与铁路调入量增加有关.3 月12 日秦港煤炭铁路调入 量为 73.5 万吨,达到

1 个月来最高水平,近一周铁路调入量环比上周增加 9.5%,锚地船舶数量环比增加 40%. 沿海六大电厂煤炭库存小幅下降.3 月8日沿海六大电厂单日煤耗为 65.5 万吨,环比上周增加 3.5 万吨或 5.6%;

库存为

1742 万吨,环比上周 下降 43.5 万吨或 2.4%,库存量小幅回落;

当前电厂煤炭库存可用天数为 26.6 天,环比减少 2.2 天. 进口铁矿石价格持续下跌.3 月11 日MBIO:青岛(62%):CFR 为146.38 美元/吨,环比上周下跌

2 美元,较2月18 日年内高点 160.82 美元/吨下 跌14.44 美元,跌幅 9%. 二级市场表现:

3 月4-3 月8日煤炭板块下跌 2.37% 跑输大盘 0.7 个百 分点.节后第三周上证综指下跌 1.67%,煤炭板块下跌 2.37%,跑输大盘 0.7 个百分点,位居跌幅榜第八位.个股方面,山煤国际、潞安环能、冀 中能源、国投新集跌幅居前,主要受到业绩低于预期的影响. 结论:国五条细则出台前,市场以风险释放为主.经济复苏格局趋弱, 房地产调控细则尚未落地,对经济的影响短期难以估量,同时市场前期预 期的刺激政策未兑现,短期市场缺乏亮点.下半年通胀压力可能再起,则 货币政策面存在较大不确定性.预计股市以盘整为主,下跌后估值修复是 主要动力.中期依然看好经济复苏背景下煤炭股调整后的投资机会.建议 重点关注焦煤、无烟煤子行业相关个股.催化剂因素:国五条细则影响弱 于预期,刺激经济的政策出台,小煤矿复产低于预期;

风险因素:国五条 细则影响强于预期,两会小煤矿复产超预期,下游企业库存未见下降等. 市场数据 采掘行业指数 4036.56 沪深

300 指数 2592.37 上证指数 2310.59 深证成指 9277.16 中小板指数 5341.84 行业指数相对沪深

300 表现 2012-3-12~2013-3-12 -34% -26% -18% -10% -2% 12-3 12-6 12-9 12-12 沪深300 采掘 相关研究 行业研究报告 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页正文目录 节后第三周无烟块煤价格下跌 铁矿石焦炭价格持续调整 海运费延续反弹态势.4 结论:国五条细则出台前 市场以风险释放为主