PDF《海运费持续反弹 无烟块煤价格松动》

1 个月的下跌后,3 月初止跌上涨,上周延续涨势,且涨幅继续扩大. 国内海运费价格为动力煤价格的先行指标,前者较后者提前约

1 个月时间见拐点.3 月初海 运费价格见底回升,由此预计动力煤价格

4 月上中旬见底. 煤炭行业基本面方面仍未有改善迹象,经济复苏步伐慢于预期,下游企业去库存压力加 大,倒逼上游煤炭价格下跌,煤炭销售环境未见好转. 继续关注两会后小煤矿复产、在建及技改煤矿复工的情况,将影响煤炭供给,同时需求 面重点关注下游电厂、钢厂库存变化,将直接反映经济复苏的迹象. 结论:国五条细则出台前 市场以风险释放为主 目前,经济复苏格局趋弱,房地产调控细则尚未落地,对经济的影响短期难以估量,同 时市场前期预期的刺激政策未兑现,短期市场缺乏亮点.下半年通胀压力可能再起,则货币 政策面存在较大不确定性.利空因素压制大盘持续下跌,煤炭板块难以摆脱颓势.预计股市 以盘整为主,估值修复是主要动力. 中期依然看好经济复苏背景下煤炭股调整后的投资机会.建议重点关注焦煤、无烟煤子 行业, 如潞安环能 (601699) 、 兰花科创 (600123) 、 山煤国际 (600546) 、 盘江股份 (600395) 、 永泰能源(600157)及优质动力煤企业国投新集(601918) 、中国神华(601088) . 催化剂因素:国五条细则影响弱于预期,刺激经济的政策出台,小煤矿复产低于预期;

风险因素:国五条细则影响强于预期,两会小煤矿复产超预期,下游企业库存未见下降等. 二级市场表现:3 月4-3 月8日煤炭板块下跌 2.37% 跑输大盘 0.7 个 百分点 节后第三周上证综指下跌 1.67%,煤炭板块下跌 2.37%,跑输大盘 0.7 个百分点,位居 跌幅榜第八位,跌幅仅次于房地产、建材、国防军工、非银行金融、建筑、机械、汽车板块.

3 月7日受到焦煤期货预期上市影响,煤炭股集体上涨,焦煤股表现尤其突出,盘江股 份涨停,但板块仅是一日游行情.板块面临的外围政策及宏观经济风险和行业运行风险依然 未有改变. 个股方面,山煤国际、潞安环能、冀中能源、国投新集跌幅居前,主要受到业绩低于预 行业研究报告 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第5页期的影响. 表1:3.4-3.8 中信一级子行业涨幅比较 板块名称 区间涨跌幅(总市值加权平均)[起始交易日 期] 2013-03-04[截止交易日期] 2013-03-08 CS食品饮料 3.35 CS轻工制造 1.51 CS电子元器件 1.42 CS通信 1.39 CS餐饮旅游 0.78 CS电力及公用事业 0.59 CS基础化工 -0.06 CS计算机 -0.17 CS石油石化 -0.41 CS交通运输 -0.54 CS医药 -0.68 CS电力设备 -0.75 CS纺织服装 -1.19 CS传媒 -1.44 CS综合 -1.47 CS钢铁 -1.53 CS农林牧渔 -1.54 CS商贸零售 -1.64 上证综合指数成份 -1.67 CS银行 -1.77 沪深300成份 -1.87 CS家电 -1.96 CS有色金属 -2.07 CS煤炭 -2.37 CS汽车 -2.45 CS机械 -3.10 CS建筑 -3.66 CS非银行金融 -4.42 CS国防军工 -5.10 CS建材 -6.33 CS房地产 -8.32 资料来源:wind 民族证券 表2:3.4-3.8 煤炭股涨幅比较 行业研究报告 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第6页证券代码 证券简称 区间涨跌幅 [起始交易日 期] 2013-03-04 [截止交 易日期]2013-03-08 600395.SH 盘江股份 1.5686 600188.SH 兖州煤业 1.5446 002128.SZ 露天煤业 0.8302 600157.SH 永泰能源 0.0000 600997.SH 开滦股份 0.0000 601001.SH 大同煤业 -1.2500 600392.SH *ST天成 -1.2680 000552.SZ 靖远煤电 -1.3491 601088.SH 中国神华 -1.4134 601898.SH 中煤能源 -1.8568 600508.SH 上海能源 -1.9821 000780.SZ 平庄能源 -2.6608 600971.SH 恒源煤电 -2.8549 600403.SH 大有能源 -2.9708 601666.SH 平煤股份 -3.0916 000983.SZ 西山煤电 -3.1611 600123.SH 兰花科创 -4.4261 601101.SH 昊华能源 -4.9291 000933.SZ 神火股份 -5.2016 600348.SH 阳泉煤业 -6.1279 000968.SZ 煤气化 -6.6771 601918.SH 国投新集 -7.4437 000937.SZ 冀中能源 -8.1274 601699.SH 潞安环能 -8.8467 600546.SH 山煤国际 -9.8570 资料来源:wind 民族证券 煤炭企业与行业动态 焦煤期货即将上市消息提振