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2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 关注?内蒙古高家梁煤矿铁路的建设对矿井的运营产生不稳 定性.铜匠川铁路线建设的延期将推迟高家梁矿井的 正常运营时间,对盈利产生不确定性影响. ? 未来资本支出较多,债务压力较大.根据公司投资规 划,我们预测其未来三年总投资仍在

100 亿元以上, 投资高峰主要集中在

2010 年和

2011 年,债务压力较 大. ? 房地产行业的调控政策抑制投资、投机性需求,将在 一定程度上影响公司房地产业务的销售和回款进度. 由于公司现有在售项目已近售罄,北京在建项目为保 障性用房,其他项目主要位于三线城市,故目前的调 控政策对公司房地产业务的影响程度要小于市场平均 水平. 北京京煤集团有限责任公司

2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 基本分析 煤炭需求复苏趋势的进一步确立和煤炭资源 整合在全国范围的推广,将使煤炭行业的供 需形势维持相对紧张的平衡状态,预计

2010 年煤炭产品价格将保持温和上涨

2009 年, 在国家一系列宏观经济刺激政策的作 用下,经济增速从二季度开始企稳回升,

三、四季 度经济增速逐季走高,向好的趋势得到进一步巩 固.随着国内宏观经济的复苏,主要耗煤行业均出 现了良好的增长态势.2010 年以来,宏观经济保持 了继续向好的增长势头,主要耗煤行业的增长幅度 也基本保持平稳. 电力行业方面,自2009 年6月发电量同比增 速转正以来,火电发电量同比、环比均表现出较好 增长形势.2009 年全年累计同比增长 7.2%,2010 年前

4 个月同比增长 25.41%.钢铁行业在

2009 年 上半年完成了去库存化之后,随着政府投资拉动效 应的显现, 生铁产量自

2009 年6月开始保持了 10% 以上的快速增长.2009 年全年生铁产量为 5.44 亿吨,同比增长 15.87%,2010 年前

4 个月同比增长 22.21%.在固定资产投资高增长的拉动下,建材行 业也出现了较好的增长势头.

2009 年水泥产量累计 达16.29 亿吨,同比增长 17.91%,不但远高于

2008 年的增速水平, 也高出

2007 年增速 4.41 个百分点,

2010 年前

4 个月同比增长 16.1%.

2009 年化工行业 表现相对平稳,合成氨产量仅于

2009 年6月出现 负增长,全年产量为 5135.5 万吨,同比增长 3.9%,

2010 年前

4 个月同比增长 7.7%. 随着主要耗煤行业景气度的回升,煤炭的销售 状况也于

2009 年3月起出现了复苏,2009 年下半 年开始高速增长.2009 年9月~2010 年1月(2010 年2月因春节因素增幅为 11.2%) , 国有重点煤矿煤 炭销量的月同比增幅均保持在 15%以上,已超过

2008 年上半年的历史较高水平, 煤炭行业的需求进 入了较明显的复苏阶段. 图1:煤炭主要下游行业产量增速 (30) (20) (10)

0 10

20 30

40 50

60 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 % 火电产量月同比 生........