PDF《北京京煤集团有限责任公司 2011 年度跟踪评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 北京京煤集团有限责任公司

2011 年度跟踪评级报告 发行主体 北京京煤集团有限责任公司 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 存续短期融资券列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

11 京煤 CP01

5 1 A-1 A-1 存续中期票据列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

11 京煤 MTN1

4 5 AA AA 概况数据 京煤集团

2008 2009

2010 2011.6 总资产(亿元) 130.71 164.87 247.76 276.29 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 50.33 53.82 98.64 105.22 总负债(亿元) 80.38 111.05 149.12 171.07 总债务(亿元) 39.42 54.92 77.06 101.24 营业总收入(亿元) 93.06 80.21 116.72 73.13 EBIT(亿元) 9.74 4.84 8.35 10.01 EBITDA(亿元) 12.18 7.20 11.73 - 经营活动净现金流(亿元) 3.34 9.64 1.27 1.87 营业毛利率(%) 27.64 23.02 25.01 29.54 EBITDA/营业总收入(%) 13.09 8.98 10.05 - 总资产收益率(%) 8.42 3.28 4.05 - 资产负债率(%) 61.50 67.36 60.19 61.92 总资本化比率(%) 43.92 50.51 43.86 49.04 总债务/EBITDA(X) 3.24 7.63 6.57 - EBITDA利息倍数(X) 10.50 3.92 5.82 - 注:

1、公司所有财务报表均按《企业会计准则 2006》编制;

2、 中诚信国际将 2008~2010 年度和

2011 年上半年 应付短期融资券 科调整至 短期借款 科目;

3、2011 年上半年财务报表未经审计,财务指标已经年化. 分析师刘博 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年10 月21 日 基本观点 中诚信国际维持北京京煤集团有限责任公司(以下简 称 京煤集团 或 公司 )主体信用等级为 AA,评级展 望为稳定.维持

11 京煤 CP01 债项信用等级为 A-1,维持

11 京煤 MTN1 债项信用等级为 AA.

2010 年以来,公司煤炭资源储量和产量继续增加,产 业链进一步延伸.同时,公司城市服务业务规模扩大,有 效地分散了公司的经营风险.但中诚信国际也关注到房地 产调控政策以及未来较大规模的资本支出给公司带来的影 响. 优势?公司煤炭资源储量和产量显著增加.目前,公司设计产 能为

600 万吨/年的内蒙高家梁煤矿已建设完成,2011 年上半年公司煤炭产量达到 415.34 万吨;

2010 年5月, 公司成功收购红庆梁井田,新增资源储量 7.42 亿吨,煤 炭产量、储量的增加提升了公司整体抗风险能力. ? 公司产业链进一步延伸. 公司在内蒙古乌海建设的 2*66 万千瓦坑口电站及配套凝石生产项目一期已经达标投 产;

公司

2011 年上半年发电量为 13.52 亿千瓦时,较2010 年全年的 6.32 亿千瓦时有大幅提升,公司煤电产 业链得到进一步延伸. ? 公司城市服务业规模扩大,有效分散了经营风险.公司 城市服务业包括房地产、物业租赁、旅游宾馆、燃料供 应等多种业务,对公司煤炭业务提供了有效的补充,提 高了公司的整体抗风险能力. 关注?房地产调控政策将给公司业务带来负面影响. 房地产行 业的调控政策抑制投资需求,将在一定程度上影响公司 房地产业务的销售和回款进度. ? 未来较大规模的资本支出可能推高公司负债水平. 2011~2013 年,公司将对内蒙古红庆梁煤矿、京海电厂 二期以及房地产项目投入 295.72 亿元, 将给公司带来较 大的资本支出压力. 北京京煤集团有限责任公司