PDF《大宗商品部》

三、重点期货品种 黄金

1906 在四季度时,个人看好

2019 年的黄金走势,然而当前个人修正下看法:2019 年黄金 整体属于高位区间震荡走势,其强势上涨根基不足.主要原因:1.美元继续保持强势,半年 内有望上升至

100 附近;

2.全球各股市走势坚挺,也使得资本对未来的情绪转为乐观.因此, 黄金的套保需求继续被压缩. 盘面走势而言, 下方 275-280 支撑, 上方 295-300 压力, 保持区间宽幅震荡走势.短节奏

290 有压力,依然是区间震荡对待.观望. 交易策略:观望. 豆油

1905 就油脂整个板块来讲,国内市场依然较国外市场偏强.尽管,油脂市场依然偏于宽松, 但相较于

2018 年,2019 年依然偏乐观.其逻辑基础,并不在于供需格局的绝对转好,而 是供需结构的相对性转好.因此,油脂的熊市底部基本已经出现,未来将是震荡偏涨格局, 只是三个油脂不同的结构, 会导致强弱有差异. 趋势上依然由强到弱为: 菜油、 豆油、 棕油. 就波段走势而言, 菜油价格升水挤压接近结束, 整个油脂回归自身基本面状况. 对豆油而言, 国内和国外同样呈现偏弱走势, 甚至国外市场弱于国内. 短节奏上, 反弹未能延续,

5600 压 力有效,因此,降低止损至

5500 继续持空. 交易策略:持空 棕油

1905 大趋势上而言,油脂中最弱的为棕油走势.当前阶段来看,随着菜油暴涨情绪的冷却, 整体油脂又回归自身基本面走势,此时,棕油的弱势疲态尽显,主要是现货端压力较大.从 近几日走势来看,虽然处于偏空格局,但是马棕油的连续强势反弹,也对国内棕油有一定提 振, 从而削弱了价格近期的下行动力. 就盘面走势来看, 价格在 4500-4600 一线压力巨大, , 下方在

4400 获得支撑.短节奏有底背离势头,但整体反弹动力有限.因此,无单者观望, 若已有空单可

4460 止损持有等待. 交易策略:观望或持空 菜油

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7 投资策略研发报告 大宗商品部 GMO问题看似是中加的贸易检疫安全问题,但本质依然是华为事件透露出的大国之间 的博弈, 其可作为中美贸易摩擦的一个分支. 因此, 个人并认为GMO事件并不会短期解决, 因此,此事件将对菜籽的影响会持续相当长的一段时间.昨晚官方再度发文,暂停加拿大某 公司菜籽的进口, 由此给价格再度提振. 回归前文, 无论事件中间如何起伏, 个人认为GMO 不会短期得到彻底解决,也就意味着这一利多会一直支撑菜油保持相对强势.虽然市场一直 保持着偏多势头,但是此轮上涨中资金追捧的意愿有所降低.盘面上,6800 之上保持着多 头格局,短节奏压力 7200-7250 一线,强压力依然在

7400 附近.当前菜棕和菜豆价差分 别扩大到了

2700、1700,尽管如此,个人依然认为价差扩大仍未结束.操作上,多单

7000 防守持有,前期的多菜油空豆油可继续持有. 交易策略:持多、多菜油空豆油套利 螺纹

1905 就整个黑色链条来看,个人认为在单品种的趋势性机会上,可能较为难操作,更多可能 更理解为波段性的行情.就产业链上的加工利润而言,目前由于上下游单边走势并未延续自 身的基本面逻辑波动,更多显示的是随机的区间震荡,因此,做利润的套利稳定性也极差, 因此, 建议观望. 就螺纹自身而言, 目前较未来预期消费降低来讲, 当前的消费尚可, 因此, 也就使得价格没有下跌动力,然而单纯就消费刺激来看,也难以提振价格大幅上涨,价格的 强势一边来自当前消费,一边来自供应端的控制.盘面而言,3600-3500 支撑依然很强, 上方