PDF《当“整合”成为了一种“潮流”》

26 亿元(排倒数第 3). Source : 国金证券研究 股票报告网整理http://www.nxny.com

4、航天系 ? 航天系将进入资本运作密集期. ? 从业务类型和战略定位看,航天系受益排序如下:①航天三剑客:航天长峰、航 天机电(停牌)、航天动力;

②航天白马股:中国卫星(航天五院的业务为各类 卫星、航天器制造). Source : 国金证券研究 公司 停牌时间 主营 所属集团 停牌理由 航天机电

600151 2015/5/8 光伏产业高端汽配 与新材料应用 中国航天科技集团公司 控股股东上海航天工业(集团)有限公司 (简称 上航工业 )正在策划论证涉及 本公司的重大事项. 航天电子

600879 2015/5/15 航天电子测控、对抗、制导等 中国航天科技集团公司 筹划重大事项 航天通信

600677 2014/12/17 军用通信设备、防 御导弹武器系统研 发、制造 中国航天科工集团

1、收购智慧海派公司(智能终端产品和物 联网产品的ODM 制造业)51.536%股权以及 江苏捷诚公司(军事通信、自动化指挥装 备以及军用车载系统)36.93%的股权;

2、同时定增募资4.13亿元,引入紫光集团 子公司西藏紫光春华投资有限公司(集团 旗下拥有半导体芯片业务)为战略投资者 股票报告网整理http://www.nxny.com 6/11/2015

5、船舶系(又称: 神船系 ) 南船 股权结构图 p 据财新网

3 月25 日报道,中船工业集团(简称 南船 )和中船重工集团(简称 北船 )进行领导层对调…… p 目前中国南船总资产 2123亿,拥有广船国际、中国船舶、ST 钢构

3 家上市公司;

中国北船总资产 3710亿,拥有中国重工、风帆股份、乐普医疗 3家上市公司;

Source : WIND、国金证券研究所 29.21% 35.5% 54.87% 股票报告网整理http://www.nxny.com 6/11/2015

5、船舶系(又称: 神船系 ) 北船 股权结构图 Source : WIND、国金证券研究所 21.9% 30.52% 39.42% 北船技术能力强 市值大,收入规模高, 可能成为最终整合平 台 p南北船合并非空穴来风,强强联合增强装备国际竞争力.我们认为此次南北船合并传言也应该有一 定的合理性和可行性. p 南北船本属于一家,1999年,原中国船舶工业总公司分拆为南北船,共同承担我国海军几乎所有现 役舰艇建造任务.现状:船舶系统大部分研究所集中在北船,南船则在建造能力上具有较为突出的优 势:即:北船设计、南船建造.但事实上船舶工业本应是一个不可割裂的整体. 股票报告网整理http://www.nxny.com 6/11/2015 资料来源:国金证券研究所 中国船舶重工集团公司(总资产3710亿元) 北船优势设计 中国船舶重工集团公司(总资产3710亿元) 南船优势建造 协同效应,提升 军船装备建造能 力,护航 一带 一路

5、船舶系(又称: 神船系 ) p 我们参照南北车合并的实施方案推测,未来可能的合并将以北船为主(北船上市平台中国重工的市 值大、收入规模高,中国重工可能成为最终整合平台),因为此次人事任命同时还规定中船重工将 设立董事会,进一步规范完善企业治理结构,提升企业管理效率,北船的体制建设及管理体系更加 完备.另外,由于南北船旗下资产众多整合起来相对比较复杂,应该会定位几个资本平台归类实现 资产证券化,包括广船国际和中国船舶的整合. p 投资建议:中国重工、广船国际、中国船舶存在同业竞争的关系,整合概率较大,完成后将进一步 确定其市场主导地位.推荐:中国船舶、中国重工、中船防务(原名:广船国际). 股票报告网整理http://www.nxny.com 6/11/2015