PDF《未来 3 年增速最快的航空公司》

6 月以 后的旺季运力增长缓慢.

2011 年,公司拟引进 B737-800 飞机

18 架,A330/B787 飞机

7 架,年末运营飞机

125 架,将 基本缓解目前运力紧张的问题.总体上看,2011 年运力大约增长 25%,此后几年年增长率保 持在 20%,大幅高于三大航的运力增速.

2、 航线网络规划剑走偏锋,绕开与三大航的正面竞争,与高铁重合度约 6%,业内最小 目前海南航空有

9 个基地,分别为海口、北京、西安、太原、兰州、大连、广州、深圳、乌 鲁木齐.其航线网络网络规划基本思路是:避开与三大航航线的正面竞争.目前三大航的工 作重心并不在于追求运力的增速,而是着手构建自己的枢纽网络,主要运力将逐步投放干线 市场.而海航采取找漏子的策略,其运力投放除了海口、北京这两个传统市场外,主要投放 在太原、西安、兰州等地. 根据铁道部规划的至

2020 年《中长期铁路网规划(2008 年调整) 》 ,国家将建设 四纵四横 客运专线与环渤海、长三角和珠三角地区三个城际快速客运系统.初步估算,海南航空有将 近6%的航线为

800 公里以下与高铁线路存在冲突的中短程线路.我们认为,高铁的影响只 是暂时的,城际高铁客运网发展将有利于航空旅客通过铁路向大型枢纽机场聚集.

3、 中长期受益于海南旅游岛开发,业绩将有较大幅度提升 海南国际旅游岛最大看点要数博彩业、免签证和零关税,这三大看点的任何一项落实都将给 海南市场带来巨大的高端客流,海航作为海南省最大的航空运输企业,也是省内最大的上市 公司必将受益于此.其中,免税指日可待.国务院目前同意海南在海口、三亚、琼海等地开 办免税店,免税后的国际进口产品价格最高可降 40%.据海航透露,几大免税区域都给到了 海航集团来做.具体细则有望在年内出台,明年将会有实质性进展. 旅游岛发展意见中提出,海南将实行开放、便利的出入境管理措施.在已有的

21 国免签证 基础上,先期增加芬兰、丹麦、挪威、乌克兰、哈萨克斯坦

5 国为入境免签证国家.此外, 放宽对俄罗斯、韩国、德国的旅游组团人数,入境停留时间延长.据了解,作为我国第二大 入境游客源地韩国最主要的旅游目的地就是海南, 免签证将大大促进国外旅客到海南旅游的 人数.发展意见中还提到探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票.如果接下来海 南试行博彩业,那更将产生翻天覆地的变化.

4、 现金流充沛,意欲加盟海南旅游岛开发 海航是海南省最大的上市公司,在省内拥有其他企业无可比拟的资源.行业龙头地位稳固、 市场成熟,并拥有巨额的现金流.我们认为海航股份必将在海南国际旅游岛开发建设中发出 自己应有的声音. 海航三季报披露,公司货币资金近

170 个亿.即便撇除抵押、担保的资金和飞机定金等,流 动资金仍有近百亿.这一规模甚至超过了国内最大的航空公司中国国航,也远远超过了同规 模航空公司.据了解,海航集团近期拿下了海口市西海岸填海造人工岛项目开发的批文,海 敬请阅读正文之后的免责声明 调研简报

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7 航股份有意参与此事,我们关注此事的进一步动向.

5、 国际航线拓展思路明确,多为独飞航线 海航的国际航线拓展思路主要从以下三个方面着手:一是加强对京沪广三地航线开发力度, 成为中国至非洲、俄罗斯中亚以及南美地区主要承运人;