PDF《未来 3 年增速最快的航空公司》

二是配合京沪广始发远程国际航线 网络,建设天津、杭州、深圳始发至欧美一线城市的远程国际航线和亚洲区域内航线网络, 形成南北贯穿、国内联动的全球及亚洲区域航线网络结构;

三是利用乌鲁木齐、重庆等地方 政府的支持,避开航权限制,开通地方串飞北京、上海至欧美一线城市的远程国际航线和亚 洲区域内航线网络,为京沪广、津杭深国际航线网络提供补充. 据了解,目前海航的国际航线多为独飞航线,尽量避开与其他航空公司的正面竞争.我们认 为,该战略对于夹缝中求生存的海航是正确的.随着经济发展、国与国之间往来日益频繁, 海航先期培育航线, 将会长期受益. 但我们也看到, 海航的国际航线大多不是传统热门航线, 需要一定时间的市场培育期.

6、 主业运营情况良好并具备改善空间

2010 年1-9 月,海南航空主营业务收入 142.41 亿元,主营业务利润率达 22.67%,高于行业 平均水平.为给投资者良好的回报和公司持续健康发展,本公司正在积极提高运营效率,主 要通过一下方式:持续优化航线网络结构,实现本公司国际(含地区)航线、国内航线合理 布局;

合理匹配航线及机型, 努力实现航线收入、 运营效益最大化;

适量调增飞机日利用率, 提高资产运营效率;

创新销售方式,提升销售指数,进一步提高客座率和货邮载运率.

7、 成本水平偏低提升利润空间,机队优化将进一步降低航油及维修成本 从三季报显示来看,海南航空的销售费用、管理费用占总收入的比重均低于三大航,营业总 成本占总收入的比重也仅次于国航,好于南航和东航.盈利能力有明显的改善.未来公司将 逐步退出 B737CL 老旧飞机,同步引进 B

787、A

330、B737NG 等新型大中型飞机,机队结构将 更趋合理化,机龄将更趋年轻化,这进一步降低了航油及维修成本;

同时随着运营效率的提 升,公司将拥有充足的运营资金,贷款规模可得以降低,进而有效减少财务费用的支出.

8、 电子商务近年来发展迅猛 目前,国内航空公司的主要销售渠道有:代理人终端销售、官网销售、呼叫中心销售以及直 属售票处销售.代理人终端销售为传统渠道,如携程、艺龙、芒果等,目前占据较大份额. 近几年公司加强了官方网站的建设,优化产品结构,B2C 销售发展非常迅猛.2007 年海航 B2C 网站直销约

4000 万,而2010 年截至到

10 月份,网站直销就已经超过

8 个亿.

9、 北京市场对海航盈利起到举足轻重的影响 海航称,北京市场永远是海航最好的市场.目前海航在北京市场运营二十多架飞机,每年大 约有 1%的市场份额增长.即便是 1%的增长,对海航的业绩影响也是非常大.海航前十大黄 金航线全部都来自于北京市场. 例如: 北京=上海、 北京=海口、 北京=三亚、 北京=布达佩斯、 北京=布鲁塞尔、北京=柏林、北京=西雅图、北京=迪拜、北京=罗安达.

10、海南航空投资性房地产情况介绍 截至

2010 年9月30 日,海南航空投资性房地产总价值约为 60.76 亿元.主要投资性房地产 项目有六处:其中在北京拥有五处,分别为北京圣元中心(大新华航空大厦) 、国瑞城酒店、 国瑞城、海文大厦,北京海航大厦,总价值约

55 亿元;

琼海一处琼海航空培训土地,价值

6786 万元.公司目前对投资性房地产的估值偏谨慎,并不希望通过公允价值变动科目提高 敬请阅读正文之后的免责声明 调研简报