PDF《普信带您闻固知新 26 期 监管日益趋严,信托面临“资金荒”》

普信带您闻固知新

26 期 监管日益趋严,信托面临 资金荒 一.

报告要点 ? 流动性偏紧,债市仍回升 ? 银行理财发行量回落,收益率上行趋势受阻 ? 信托发行市场回落, 资金荒 局面暴露 ? 资管监管日期趋严,或将迎来统一监管 ? 债基普获正收益,货基收益持续上行 二.要闻资讯 1. 上海证券报:多家信托公司人士表示,资管行业实施统一监管标准将进一步放缓行业增 速,对资管行业的竞争结构、现有经营模式带来较大改变,对于信托业而言既面临机遇 也面临挑战. 2. 随着监管层去杠杆政策的不断推进,银行通过委外业务加杠杆并进行套利的行为难以为 继.信托委外业务陷入了两难境地:此前市场上充裕的流动性骤然收紧,委外规模缩减 导致信托或面临 资金荒 的困扰. 3. 中国证券报:去年

12 月监管层下发《关于发布公募基金和产品募集情况的通知》 ,对有 关公募基金产品募集进行了限制,当前已有多家大型基金公司暂时不能上报产品. 4. 基金业协会公募基金专业委员会召开成立会议,提出提高流动性管理的审慎度,提升风 控的主动管理意识,改变过去将法律法规作为风控标准的依赖思想,避免可能存在监管 救助的侥幸心理. 三.债券市场 1.资金面

(一)公开市场操作 上周,央行公开市场净投放

1015 亿元.其中,逆回购操作

4700 亿元,逆回购到期

3150 亿元, MLF 净回笼

535 亿, 无国库定存到期. 本次

7 天逆回购共计

1900 亿元,

14 天逆回购

1600 亿元,28 天逆回购

1200 亿元;

7 天逆回购到期

2300 亿元,无14 天逆回购到期,28 天逆回 购到期

850 亿元.利率方面,上周央行各期逆回购利率与前周持平.

7、

14、28 天逆回购利 率分别为 2.35%、2.50%、2.65%. 图1.央行公开市场操作回笼投放分析 数据来源:wind 资讯

(二)主要利率一览 上周,银行间质押式回购各期收益率涨跌互现.其中,R001 下行 1.83BP 至2.4788%;

R007 上行 12.32BP 至3.2436%,R1M 下行 7.51BP 至4.2650%. 图2.银行间质押式回购各期利率 数据来源:wind 资讯 上海银行同业拆借收益率全线上行.其中,隔夜利率上行 11.56BP 至2.4756%;

7 天利率上 行6.10BP 至2.7250%;

3 个月利率上行 2.62P 至4.2829%. 图3.上海银行同业拆借各期利率 数据来源:wind 资讯 2.利率债

(一)一周发行量回顾 上周新发利率债共计

22 只,总发行量

1509 亿元,较前期增加 53.98%.国债发行方面,共 发行

7 只,合计

800 亿元,较前期增加

300 亿元;

政策性金融债新发债券

15 只,总发行量

709 亿元,较前期增加

229 亿元;

上周无新发地方政府债.

(二)收益率一览 上周,各期限利率债收益率多数下跌.具体来看,银行间国债收益率各关键期限品种平均下 跌1.50BP.1 年期品种下跌 9.13BP 至2.7069%;

3 年期品种上行 0.81BP 至2.8886%;

10 年 期品种下跌 3.95BP 至3.2916%.政策性金融债收益率各关键期限品种平均下跌 0.98BP.1 年期品种下行 1.31BP 至3.3388%;

3 年期品种上行 5.88BP 至3.8373%;

10 年期品种上升 2.40BP 至4.1946%. 3.信用债

(一)上周发行人信用评级调整情况 上周共有

3 家发行人的跟踪评级发生变化.其中,1 家企业评级上调;

2 家企业评级下调. ? 评级上调企业及所属行业: 金融业:德州农村商业银行股份有限公司 ? 评级下调企业及所属行业: 制造业:湖北宜化化工股份有限公司 采矿业:安源煤业集团股份有限公司