PDF《节能减排主旋律带动公司产能放量可期》

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图表 4:江苏院借壳上市方案.7

图表 5:江苏院 2016-2018 年业绩承诺

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图表 6:江苏院发展历程

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图表 7:江苏院四大业务内容.8

图表 8:江苏院收入结构(服务模式)9

图表 9:江苏院收入结构(业务内容)9

图表 10:江苏院 2013-2015 年研发支出及其管理费占比.9

图表 11:江苏院及其可比上市公司运营指标.10

图表 12:江苏院及其可比上市公司偿债指标

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图表 13:神雾集团三大平台.10

图表 14:神雾集团子公司.11

图表 15:神雾集团 2013-2015 年营业收入、净利润及毛利率.11

图表 16:工业固体废物相关政策.13

图表 17:工业固体废物处理方式占比

14 公司深度研究 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 18:我国与发达国家固废处理指标对比

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图表 19:江苏院技术的碳减排优势.15

图表 20:江苏院市场空间测算

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图表 21:江苏院核心技术――蓄热式转底炉和蓄热式氢气竖炉

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图表 22:蓄热式转底炉炼铁与高炉炼铁废弃排量比较.17

图表 23:转底炉清洁冶炼工艺

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图表 24:氢气竖炉清洁冶炼工艺.17

图表 25:江苏院核心技术带来的成本节约、降低能耗等方面的经济效益.......

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图表 26:江苏院计划研发项目

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图表 27:2014 年江苏院收入排名前五客户

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图表 28:2015 年江苏院收入排名前五客户

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图表 29:未来金川项目的收入(万元)占整体收入的比重(20

图表 30:未来四年江苏院的评估预测意向合同.21 公司深度研究 -

5 - 敬请参阅最后一页特别声明 神雾节能剥离原主业,收购冶金行业综合环境服务商龙头 造纸业务日渐式微,注入环保新兴产业 ?

2016 年以前,神雾节能主要从事制浆造纸,从2008 年开始,神雾节能主营 业务经营遇到重大困难.在国际金融危机及国内经济增速放缓的影响下, 公司连续三年亏损,并被暂停上市.2012 年,公司通过破产重整,减轻了 债务负担,剥离了低效资产,削减了日常开支,使公司从持续亏损的困境 中摆脱出来.破产重整使得公司暂时扭转了资不抵债的局面,财务状况略 有好转.但公司所处行业形势相对严峻,公司产品结构相对单一,盈利能 力和抗风险能力仍然极差.

图表 1:神雾节能 2008-2009 年收入与利润

图表 2:神雾节能 2008-2009 年收入结构 来源:公司公告、国金证券研究所 来源:公司公告、国金证券研究所 ? 神雾节能

2015 年8月第一次公开发布收购报告书并发布并购重组草案,

2016 年8月1日获得证监会核准.公司通过进行重大资产出售、置换及发 行股份的方式购买江苏院 100%股权,同时置出上市公司除货币资金以外的 全部资产和负债,实现剥离原主业,注入新资产. ? 重组完成后,神雾节能的第一大股东为神雾集团,持股 54.83%,实际控制 人变更为吴道洪.公司拥有全资子公司一家――江苏院,其业务范围覆盖 大宗工业固废的资源综合利用、矿产资源综合利用、节能环保流程再造等 工业环保领域. -90000 -60000 -30000

0 30000

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2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015 营业收入(万元) 净利润(万元) 2012年以资抵........