PDF《基本观点》

11 月的 30,000 美元 /吨.短期内,受供大于求及钢铁行业景气度不高等 因素影响,钼价格难有明显增长.长期来看,钼需 求量或将受益于钢铁行业内部结构的调整而有所 增长,供给量受国内行业保护性开采政策限制可能 得以控制,但未来整体价格的回暖还有待全球实体 经济的好转. 图1:2011 年以来欧洲钼价走势 资料来源:聚源数据 钛产品方面,近年来,受经济景气时期海绵钛 价格持续处于高位影响,全球范围内海绵钛产能增 长迅速,2010 年全球海绵钛产能约

32 万吨/年.其中,中国海绵钛已建成产能约

7 万吨/年,居世界第 一位,在建产能达到

9 万吨/年,2010 年我国海绵 钛产量为 7.40 万吨,同比增长 32.10%. 陕西有色金属控股集团有限责任公司

2012 年度第一期短期融资券信用评级报告

3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn

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8 年1月2日2008年5月2日2008年9月2日2009年1月2日2009年5月2日2009年9月2日2010年1月2日2010年5月2日2010年9月2日2011年1月2日2011年5月2日2011年9月2日美元/千克

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2008-01-02 2008-05-01 2008-08-25 2008-12-24 2009-04-24 2009-08-19 2010-01-04 2010-05-10 2010-09-08 2011-01-17 2011-05-25 2011-09-19 美元/吨铝铅锌价格方面,2009 年以来,全球经济企稳回升, 钛金属及海绵钛价格也止住跌势.2011 年,随着下 游需求回暖,钛行业逐步走出低谷,海绵钛价格连 续攀升.未来国产 大飞机 项目、海水淡化的逐 步兴起等都将刺激钛产品需求的快速增长.另外, 未来如我国战机发动机关键技术取得突破,军工钛 材需求量也将迎来增长时期. 图2:2008 年以来钛精矿价格走势 资料来源:聚源数据

2011 年上半年, 受产能过剩以及全球经济复苏 的不确定性等因素影响,锌价格继续呈波动态势;

下半年以来,随着欧债危机逐步恶化,锌价格整体 呈下跌态势,截至

2011 年10 月,LME3 月期锌价 格下跌至 1,878 美元/吨左右,同比下降 21.7%.在 我国,

2010 年以来央行数次上调存款准备金率以及 加大对房地产行业的政策调控,对锌等基本有色金 属价格的持续上涨带来压力,

2010 年底国内现货价 格在 18,000 元/吨左右.2011 年受国际宏观经济形 势的影响,截至

2011 年11 月底,国内锌现货价格 为15,130 元/吨左右. 铅产品方面,2009 年以来,在国内外差价的刺 激以及 血铅 事件导致的部分产能停产的影响下, 铅进口量激增,同时受欧洲主权债务危机以及全球 宏观经济复苏的不确定性影响.

2011 年一季度国内 铅价呈现震荡上行趋势,但受国际宏观经济环境的 不确定性以及下游需求疲软等因素影响,4 月份铅 价开始震荡下行,8 月初国际宏观市场剧烈动荡, 大宗商品价格大幅下挫,国内现货铅价也顺势大 跌,并在

9 月份跌破 14,000 元/吨,达到年内低点.

2011 年12 月初, 国内现货价格约为 15,600 元/吨左 右,LME

3 月期铅价格为 2,105 美元/吨左右. 铝产品方面,2011 年以来,电解铝价格受多重 因素影响,波动较大.一方面国家节能减排、限制 高能耗企业增产扩产及上调电价等系列政策的有 效实施使电解铝行业成本高企,产能过剩情况有所 缓解,电解铝的供求关系得到一定改善,价格受到 一定支撑.另一方面,2011 年9月以来,随着欧洲 主权债务危机的加剧,基本有色金属价格出现金融 危机以来的最大跌幅,电解铝价格持续走低,2011 年10 月, LME3 月期货价格约为 2,299 美元/吨, 国 内铝锭现货价格为 16,510 元/吨左右. 图3:2008 年以来 LME