PDF《证券研究报告》

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1 电子 证券研究报告

2018 年02 月06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张健 分析师 SAC 执业证书编号:S1110518010002 zjian@tfzq.

com 资料来源:贝格数据 相关报告

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3 《电子-行业点评:苹果收购 AR 眼镜 初创公司,加速推进产品研发》2017-11-23 行业走势图 Display:看好 Q1 末LCD 价格回暖,OLED 短期进度 不改长期趋势 1.看好大尺寸 LCD 面板价格

2018 年Q1 末止跌回暖 我们判断

2018 年全年 LCD 整体供求平衡: (1)供给端,2018 新增的产能主要是在 京东方 10.5 代线、中电熊猫 8.6 代线和咸阳彩虹 8.6 代线,由于产能投放时间和良 率提升的因素,我们预计

2018 年全球 LCD 实际有效供给增加 7-8%;

(2)需求端,

2018 年全球 tv 市场 55/65 汲中帕壳骄叽缂绦嵘, 同时世界杯等赛事将 驱动 TV 销量好转,预计

2018 年全球 LCD 面积需求增加 7-8%. 由于淡季原因, 2018Q1 各尺寸价格表现出不同程度下跌, 但整体跌幅收窄趋势显著. 从需求端看 Q2 开始进入 TV 备货季到 Q3 属于需求旺季, 供给端

3 条新增产线 (BOE、 熊猫、彩虹)均从 Q2 初开始产能和良率爬坡,我们判断 Q2-Q3 需求增速将高于有 效供给的增速,因此我们预计全球大尺寸 LCD 价格将会在 Q1 末止跌回暖,进入 Q2-Q3 景气周期. 2.OLED 短期进度不改长期趋势 我们判断 OLED 是国内 Display 产业未来

5 年最确定机遇: (1)显示形态将从 Rigid-Curve-Foldable-Rollable 不断升级;

(2)场景将从手表、手机-pad、NB-TV- 照明不断增加;

(3)面板/材料/设备/芯片等各环节将逐步实现国产化和国际话语权 的主导. 近期由于 iPhone X 销量不及预期和三星 A5 产线重新检讨规划传闻(韩媒 The Bell 消息)等因素,OLED 产业链海外龙头公司 OLED.O、COHR.O 等出现一定幅度回调. 新技术渗透率提升过程中出现一些短期进度的变更属于正常产业现象,我们认为 OLED 短期进度对中长期趋势基本没有影响, 坚定看好以 OLED 为代表的新型显示的 产业趋势. 产业链动态 近期全球 Display 产业链重要事件有: (1)京东方绵阳第

6 代AMOLED 面板线提前 封顶;

(2)成都中电熊猫 G8.6 液晶面板项目成功点亮;

(3)国内 IC 设计领导厂商 云英谷再获高通/小米/北极光/维信诺等投资;

(4)武汉华星光电第

6 代柔性可折叠 显示屏工厂模组厂房

118 天封顶;

(5)OLED 新品发布:Vivo X20 Plus UD. LCD 面板价格跟踪 Witsview1 月22 日发布最新面板价格快报, TV 代表性尺寸中: (1)

32 嘉

65 美元, QoQ 下降 4.4%,整体供需平衡,维持较低跌幅;

(2)43 嘉

107 美元,QoQ 下降 13%,供给持续增加导致,维持较大跌幅;

(3)55 嘉

177 美元,QoQ 下降 4.3%, 整体供需平衡,跌幅显著收窄. 近期招标/中标信息 招标:国内面板行业近期较多招标产线有:福州京东方 G8.5 代LCD 项目;

深圳华 星光电G8.5 代LCD 项目;

成都中电熊猫G8.6 代LCD 项目;

绵阳京东方G6 代AMOLED 项目;

成都京东方 G6 代AMOLED 项目;

深圳华星光电 G11 代LCD 项目;

合肥京东 方G10.5 代LCD 项目. 中标:国内面板产线用设备中标信息中,中标的大陆公司有:太仓鸿安自动化、深 圳市比思特软件、冠礼控制科技(上海) 、中电九天、欧姆龙自动化(中国) .同时, 显示日本 Tokki 公司中标武汉华星光电 G6 代AMOLED 生产线项目蒸镀机设备. Display 产业链核心标的:京东方/TCL 集团/黑牛食品/深天马/三利谱/新纶科技/金 力泰/精测电子 风险提示:LCD 价格下跌幅度超预期;