PDF《小公司,大空间》

6 请参考最后一页评级说明及重要声明 类 级级差:1:1.5:3 二级用水 2.37 三级用水 4.74 合表用户 1.6 二类 非居民生活用水 (含工业、 行政事业 用水) 1.45 二类非居民生活用水 2.37 三类 非居民经营用水 1.65 四类 特种行业用水

6 三类特种用水 7.9 资料来源:长城证券研究所整理 从全国其他城市来看,南昌水价依然处于较低位Z,未来仍有继续涨价的可能,进一步 增强公司盈利能力. 图8:各地居民生活用水价格(元/吨、不包含污水处理费) 资料来源:长城证券研究所整理

0 0.5

1 1.5

2 2.5

3 3.5

4 4.5 天津 北京 长春 重庆 石家庄 昆明 哈尔滨 宁波 呼和浩特 太原 大连 深圳 唐山 济南 西安 成都 贵阳 广州 上海 苏州 沈阳 厦门 青岛 兰州 福州 南京 南昌 合肥 海口 武汉 长沙 南宁 乌鲁木齐 杭州 拉萨 公司专题报告 长城证券

7 请参考最后一页评级说明及重要声明 3. 江西最佳环保平台, 外延式扩张值得期 待3.1 公司历史发展―南昌市政公用集团推动污水产业整 体上市 公司历史发展: ?

2004 年-2009 年: 公司于

2004 年采取厂网分离的方式上市, 只是一个地方制水企业, 制水价格大幅调整的可能性极小,因此公司只能通过管网扩张、区域人口数目及人 均用水量的增长等方式驱动的供水量增加来实现利润的增长. ?

2009 年-2013 年:2009 年随着公司实际控制人南昌市政公用集团新领导熊一江的到 来,充分发挥了公司作为集团旗下唯一上市公司平台的作用.

2009 年南昌市政集团董事长熊一江的上台直接推动集团和上市公司的高速成长: ? 熊一江上任后提出 千亿百年 计划:以当时总资产的百亿为起点,从2010 年开始 用8年左右时间,实现集团总资产过千亿;

? 在2009 年底集团工作会议上,熊一江明确提出 要提高资产证券化水平,要研究和 充分利用资本市场,提高集团公司资产证券化率,减轻短期融资压力,降低融资成 本,降低资产负债,为做强做优做大集团提供金融保障,围绕打造千亿百年目标努 力 . 在这种大背景下,公司和集团都实现了外延式扩张,南昌市政公用集团在 2009-2013 年 总资产由

100 亿元扩到

500 亿元,洪城水业总资产也由 7.0 亿元扩大到 46.3 亿元. 公司专题报告 长城证券

8 请参考最后一页评级说明及重要声明 图9:洪城水业总资产(万元) 资料来源:长城证券研究所整理 3.2 集团目标明确,公司最为受益 南昌市政公用集团主营业务涵盖水、车、气、市政、地产和投资六大板块.去年底原集 团董事长熊一江迁升,今年

4 月由原南昌市发展和改革委员会主任、党组书记邓建新担 任集团新董事长,新领导也对集团和上市公司提出了更高的目标和要求. 集团 三年发展攻坚计划 , 即

1532 规划 : 三年奋战, 再造一个市政公用集团;

到2016 年底,争取集团的资产总额超过一千亿,净资产超过

500 亿,营业收入要超过

300 亿, 净利润超过

20 亿,集团也相应提出了五项举措来完成三年发展攻坚计划: ? 聚焦品牌支撑战略,创立核心价值;

? 聚焦并购、重组战略,迅速做大规模.一方面通过对外并购迅速扩大集团体量,另 一方面通过对内资源整合、充足、盘活存量,用三年时间力争实现一到两家公司上 市,迅速做大集团资产规模;

? 聚焦改革创新战略,激活内生动力;