PDF《2019 年纸浆年报 —动静皆周期 关注供需新变化》

2018 年1-11 月废纸进口量 1465.9 万吨,预计全年数量仅为

1600 万吨,同比减少 37.79%.2018 年国内废纸 进口整体呈收紧的格局,限制外废进口的政策相继出台,外废审批额度也大幅减少,2018 年国内外废审批额度共 计1815.57 万吨,较2017 年减少了近 30%. 因数据统计节点关系,2017 年底到港混杂废纸在

2018 年1月的海关进口量上还有体现,2018 年2月后就没 有进口量,未来混杂废纸将禁止进口,2017 年混杂废纸进口

491 万吨,这部分减少的量再加之固体废物进口政策 收紧导致进口废纸数量减少近 50%,而减少的这部分将由国废替代,但是国内废纸回收体系不完善,预见不能有 如此增量的货源供应. 废纸进口质检标准严检和美废进口受阻,也促使纸企加大其他国家和地区的外废进口,日废由于质量较好, 符合进口标准,今年日废的进口量大增,同时因美废质量好货源量大,国内对美废进口的依赖还是很强. 据造纸协会预计今年全年进口废纸约

1550 万吨,比去年减少约

1000 万吨,国内回收废纸约

5150 万吨,比去 年减少约

80 万吨,国产废纸浆合计约

5500 万吨,比上年减少约

800 万吨,下降约 12.7%.

3500 4000

4500 5000

5500 6000

6500 7000

7500 8000

8500 万吨 大轴生活用纸

3500 4000

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5500 6000

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7500 万吨 华东铜版纸均价(128g/157g) 研发报告/纸浆 图22: 2018年废纸进口量减少 图23: 2018年废旧箱板纸进口量下降 数据来源:银河期货、wind 资讯 图24: 2018年脱墨类废纸进口量 图25: 2018年废旧报纸及杂志进口量 数据来源:银河期货、wind 资讯

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100 150

200 250

300 350

1 月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月11 月12 月 废纸总进口(万吨)

2017 废纸总进口(万吨)

2018 0

50 100

150 200

1 月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月11 月12 月 万吨 废旧箱板纸

2017 废旧箱板纸

2018 0

2 4

6 8

10 12

1 月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月11 月12 月 万吨 脱墨类废纸

2017 脱墨类废纸

2018 0

10 20

30 40

50 60

70 1 月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月11 月12 月 万吨 废旧报纸及杂志

2017 废旧报纸及杂志

2018 研发报告/纸浆 图26:混杂废纸未来零进口 图27: 废纸回收量还有提升空间 数据来源:银河期货、wind 资讯

4、废纸进口限制拉动废纸回收浆和纸浆的消费量 需要关注的是,受国内原生纸浆生产和国内回收废纸总量的制约及废纸原料进口政策的影响,为满足市场对纸 及纸板总量的需求,今年废纸回收浆进口量增长,2018 年中国进口废纸回收浆 27.5 万吨,进口废纸回收浆主要来 自亚洲地区(1-11 月从亚洲地区进口量在

2 万吨) ,今年废纸回收浆进口成本多在 400-500 美元/吨,价格相对较 高;

相较巨大的废纸缺口而言,废纸回收浆进口量并不是很大,海外废纸回收浆的整体供应还是有限. 随着废纸进口政策的制约,2019 年中国对废纸回收浆需求量还将增加,并且估计因废纸进口限制间接带动纸 浆需求增加 100-150 万吨. 图28:2018 年回收浆的进口量增长 数据来源:银河期货、wind 资讯

5、港口库存创新高 需去库存化

2018 年1-11 月国内进口各类商品纸浆 2302.9 万吨,比上年同期增加 124.1 万吨,同比增长 5.3%,其中漂白

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1 月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月11 月12 月 万吨 混杂废纸