PDF《南京公用 （000421）》

18 和19 年归母净利润预测分别为

2 和2.26 亿元) ,新增

20 年归母净利 润预测,我们预计公司 18~20 年盈利预测分别为 1.

7、1.85 和1.96 亿,对应 EPS 分别为 0.

30、0.32 和0.34 元/股,PE 分别为

19、17 和16 倍.考虑电力业务近期表现不佳,将 公司下调至 增持 评级. 市场数据:

2018 年03 月21 日 收盘价(元) 5.55 一年内最高/最低(元) 8.92/4.96 市净率 1.3 息率(分红/股价) - 流通 A 股市值(百万元)

3178 上证指数/深证成指 3280.95/10980.55 注: 息率 以最近一年已公布分红计算 基础数据:

2017 年12 月31 日 每股净资产(元) 4.32 资产负债率% 68.67 总股本/流通 A 股(百万) 573/573 流通 B 股/H 股(百万) -/- 一年内股价与大盘对比走势: 证券分析师 刘晓宁 A0230511120002 [email protected] 王璐 A0230516080007 [email protected] 研究支持 查浩 A0230117070007 [email protected] 联系人 查浩 (8621)23297818*转[email protected] 财务数据及盈利预测

2016 2017 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元) 3,888 3,609 3,977 4,178 4,373 同比增长率(%) -2.42 -7.16 10.20 5.10 4.70 净利润(百万元)

193 149

170 185

196 同比增长率(%) -15.59 -22.89 15.70 9.20 6.00 每股收益(元/股) 0.34 0.26 0.30 0.32 0.34 毛利率(%) 20.1 24.7 25.7 25.4 25.1 ROE(%) 8.0 6.0 6.5 6.7 6.6 市盈率

17 21

19 17

16 注: 市盈率 是指目前股价除以各年业绩;

净资产收益率 是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE. 03-22 04-22 05-22 06-22 07-22 08-22 09-22 10-22 11-22 12-22 01-22 02-22 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 南京公用 沪深300指数 公司点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共3页简单金融 成就梦想 财务摘要 合并损益表 百万元,百万股 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 3,984 3,888 3,609 3,977 4,178 4,373 营业收入同比增长率(yoy) 153.51% -2.42% -7.16% 10.20% 5.10% 4.70% 减:营业成本 3,343 3,105 2,718 2,956 3,116 3,277 毛利率(%) 16.09% 20.13% 24.69% 25.70% 25.40% 25.10% 减:营业税金及附加

60 46

27 52

54 57 主营业务利润

582 736

864 969 1,008 1,039 主营业务利润率(%) 14.60% 18.94% 23.93% 24.37% 24.13% 23.76% 减:销售费用

362 377

364 401

421 441 减:管理费用

164 186

157 191

201 210 减:财务费用

42 28

27 30

24 21 经营性利润

15 146

316 347

362 367 经营性利润同比增长率(yoy) -106.42% 890.94% 116.88% 9.94% 4.32% 1.38% 经营性利润率(%) 0.37% 3.74% 8.74% 8.73% 8.66% 8.39% 减:资产减值损失

9 28

2 0

0 0 加:投资收益及其他

64 60

30 30

45 60 营业利润

90 191

346 378

408 428 加:营业外净收入

362 195 -22 -6 -6 -6 利润总额

452 386

324 372

402 422 减:所得税

92 97

75 85

89 90 净利润

360 289

249 286

313 331 少数股东损益

132 96

101 117

127 135 归属于母公司所有者的净利润

228 193

149 170

185 196 净利润同比增长率(yoy) 38.84% -15.58% -22.89% 15.70% 9.20% 6.00% 全面摊薄总股本

573 573

573 573

573 573 每股收益(元) 0.40 0.34 0.26 0.30 0.32 0.34 归属母公司所有者净利润率(%) 5.73% 4.95% 4.11% - - - ROE 9.97% 8.04% 6.00% 6.50% 6.70% 6.60% 资料来源:申万宏源研究 公司点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共3页简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度、 专业审慎的研究方 法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司.本公司经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可,资格证书编号为: ZX0065.本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的,还可能为或争取为这些标的提供投资银行服 务.本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务.客户可通过 [email protected] 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露. 机构销售团队联系人 上海 陈陶 021-23297221