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北京首创期货经纪有限责任公司 能源化工品日报 原油、燃料油、天然橡胶、PTA、LLDPE 研究员:李国栋 垂询

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2007 年10 月19 日 星期一 邮件地址:gdli@scqh.

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一、目录: 1. 原油 ――股市、换月、获利了结打压油价. 2. 燃料油 ――新加坡现货微幅走低,沪油受整体环境影响阶段性回调. 3. 天然橡胶 ――内外盘压力催生回调加速,现货依旧强劲. 4. PTA ――PTA 空头发力死逼,跌破 7500. 5. LLDPE ――现货微有好转,LLDPE 振荡走高,中线偏多. 本资料仅供参考,首创期货不负责由此引起的交易后果,望您谨慎交易. 地址:朝阳区北辰东路

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二、 原油 今日原油最新价格: 原油(美元/桶) 收盘价 涨跌 变化率% 时间 Nymex Crude Future 88.09 -.51 -.58 02:52 Dated Brent Spot 84.30 -.53 -.63 03:23 成品油(美分/升) 收盘价 涨跌 变化率% 时间 Nymex Heating Oil Future 232.24 -.82 -.35 02:39 Nymex RBOB Gasoline Future 215.60 -1.27 -.59 02:46 注: WTI 原油期货价格

12 月合约报价, Brent 原油期货

12 月合约报价. 报价显示为当日电子交易结束价格, 并不是当日场内交易收盘价格. (更新: 纽约时间,10 月21 日03:24) 周五受WTI主力合约换月、土耳其出兵伊拉克、美元贬值等影响,原油价格创出每桶 90.07 美元新高.然而,交易员对于市场三季度报告内容并不乐观,因而提前了解获利头寸, 减仓过周末.周五,市场偏多氛围研究强烈,CFTC 持仓报告显示,场内净多头寸增加,总 本资料仅供参考,首创期货不负责由此引起的交易后果,望您谨慎交易. 地址:朝阳区北辰东路

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3 持仓增长至

149 万手.从持仓结构来看,此次持仓增加以投机保值盘,特别是卖出保值头寸 增幅最为明显.这主要受炼厂陆续在裂解利润持续萎缩导致被迫减产、临近维修期等原因. 另一方面,自上周开始美国主要企业陆续公布三季度报.根据业绩报表内容显示,核心的金 融企业和房地产建筑业受到美国房地产疲软和次级债冲击最大, 由于上述涉及企业在 SP500 比重较大,导致主要美国金融指标大幅下跌.此外,适逢

1987 年美国 黑色星期一 二十 周年纪念日,市场恐慌情绪也加剧抛盘.综合以前的经验看,此次股市大跌料将对能源期货 价格造成冲击. 分析原油价格,我们发现,现货基本面利多因素重重,飓风、冬季天气、低库存、取暖 油需求、原油供给担忧、地缘政治、弱势美元等等.然而,正如上周四分析师预期,如果一 旦发生经济衰退,油价将进入熊市.那么油价能否转熊么?个人认为,此次股市动荡短期仍 将延续,但中期不改变自

2003 年开始的大牛市.从周边市场看,农产品依旧维持强势,即 便在股市暴跌情况下也维持强势高位反弹架势.金属价格虽有回落,整体维持高位.能源价 格跌幅有限,明显偏多思维支撑市场.其次,本次下跌已经为部分分析师所预期.当8月初 次级债发生的时候,就有分析人士警告,真正的影响可能会在

11 月份,三季报和次级债新 合同续约时发生.果不其然,尽管次级债阴霾貌似过去,但此次三季报数据显示市场度过这 场金融灾难仍需时日.但是,乐观注意到,市场尽管昨日金融板块和建筑机械板块暴跌,但 其他入高科技板块等美国股票价格则相应上涨. 此外, 建筑业数据乐观暗示美国经济实体仍 未受到实质性影响.当然,短期的波动仍将持续一段时间.事实上,在三季报公布之前,美 联储主席 Bernanke 在周四就发表讲话,暗示美国政府会在情况变得恶化之前采取措施,而 不是等到真正出现时才做出应对.当然,也需要对此次危机有清醒的认识,毕竟本次危机已 经从单纯美国次级抵押贷款行业扩散到英国银行系统. 作为世界金融中心, 伦敦金融安全受 到潜在威胁的担忧不能不时刻铭记. 从中长期看, 次级债问题的形成和最终解决均将度过相 当长的时间.这不仅需要投资者的耐心,更加需要信心. 就原油市场而言,由于次级债问题再度重提,在道琼斯工业指数走低的背景下,原油短 期回调风险增加. 技术上,长期牛市仍旧延续. 返回目录

三、 燃料油: 燃料油最新价格: 燃料油 高硫 180cst 高硫 380cst 中硫 180cst lswr① 今日贴水 3.90 4.66 / 0.25/0.75 10月19日458.87 448.33 467.37 65.60 10月18日454.98 444.83 463.48 64.75 10月17日455.78 445.56 464.28 64.75 10月16日460.33 450.20 468.83 64.75 ①美元/桶 上期所成交情况: 交割月 今开盘 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌

1 成交手 持仓手/变化

711 3755

3755 3560

3700 3615 -23

280 4320

0 712

3704 3730

3640 3690

3658 -55

9522 12346 -4234

801 3680

3683 3617

3651 3646 -98

103908 90746 -5588

803 3693

3693 3613

3650 3636 -82

1764 5132

346 燃料油现货价格继续走高,但涨幅不大,仅为

20 元,涨幅远远落后于期价上涨.正如 之前所不断强调的,现货市场疲弱情况已经无可附加.黄埔进口油 倒挂 已经扩大至每吨

600 元的纪录水平.韩国

180 报价在 3870-3920 元,M100 报价在 3990-4030 元.按照进口 成本来算,该报价仍旧有近

300 元的倒挂成本.然而,即便如此,终端商依旧难以承受.下 游电力价格长期难以上调, 部分地区国家电力补贴仍未到位, 以及部分产品国家定价权不放 开导致市场承受能力远远低于目前现货水平. 从目前角度看, 新加坡燃料油已经部分失去量 化参照作用, 更多的可以作为国内期价的一个方向性指引. 国内市场主流消耗的调和油是近 本资料仅供参考,首创期货不负责由此引起的交易后果,望您谨慎交易. 地址:朝阳区北辰东路

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5 期市场消费和炒作的主要品种.按照上期所品质,可交割燃料油在 3550-3730 元之间.而国 产调和油在期价大幅走高后,快速提高

100 元,导致下游贸易商短期观望情绪加重.而下游 低硫渣油价格涨至

3100 元.接近年初高峰水平.随着天气转冷,下游锅炉用油需求料将启 动, 能够成为燃料油季节性需求主力. 但这还需要下游取暖费用上涨来配合上游价格的走高. 新加坡燃料油价格恢复上涨势头,再次接近纪录高位.终止此前两日的跌势,壳牌买需 不断令价差持坚.现货市场,基准 180CST 燃料油价格也涨至 458.9 美元/村,涨4.1 美元, 升水持平于 3.75 美元;

380CST 燃料油涨 3.3 美元至 448.25 美元/吨,但其价差下滑 0.55 美元至升水 4.1,低于上日所及的四个月高点.壳牌再度买入

2 万吨船货,本月的购买量达

29 万吨.自Westport 购入的船期分别定于

11 月8-12 日和

11 月14-18 日的两批船货,较 新加坡现货报价每吨升水 4.00 美元, 上日成交价格为升水

5 美元.

11 月/12 月逆价差为 6.25 美元,微跌 0.25 美元.纸货市场,11 月燃料油较迪拜原油价差再度下滑 0.4 美元至每桶负 9.25 美元,但仍要高于上月所及的负 10-11 美元.燃料油纸货市场交投稀少,成交 2-3 万吨,多集中在近月

11 月180CST 燃料油合约,价格在 453-454 美元/吨. 今日上期所沪油期价跳空低开, 下探

20 日均线后反弹, 日内窄幅振荡, 尾盘收低 3651. 成交

103908 手,持仓减少

5588 手,至90746 手.技术上,周线仍旧维持多头排列.今日价 格回调更多因短多离场和部分新空入市.从燃料指数看,3600 存在较强支撑.由于本轮燃 料油上涨主要受原油提振,操作上,建议关注原油走势,等待回调逢低尝试性建多. 首创期货 李国栋 返回目录

四、 天然橡胶: Country Type Shipment US CENTS / KG RSS

3 Nov 235.0 Thailand STR

20 Nov 230.0 Indonesia SIR

20 Nov 228.8 Malaysia SMR

20 Nov 230.0 上期所成交情况: 交割月 今开盘 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌

1 成交手 持仓手/变化

711 20515

20620 20350

20390 20490 -540

2150 10836 -318

801 21825

21895 21345

21345 21640 -890

283540 107966 -4174

803 22310

22370 21775

21820 22105 -835

9164 12378

1514 804

22330 22330

22050 22050

22195 -715

42 142

22 天胶今日低开低走,主力

801 合约日内跌停板,远月

803 合约下跌 3.69%.受期货价格 暴跌影响,现货成交清淡,市场挂单量减少三分之一,仅为

1090 吨,而成家价格微幅走高, 接近

21000 元. 上周期现套利价差存在丰厚利润, 而今日期货价格开始回落修正之前的套利 空间.另一方面,现货市场依旧坚挺.东南亚供给仍旧维持

130 吨的低水平,成为支撑日胶 价格的重要原因.其次,国内胶农惜售心理在今日价格大跌情况下表现明显.再者,即便在 今日沪胶、日胶纷纷大幅回调的背景下,新加坡烟胶和轮胎胶纷纷创出新高.这就显示市场 强劲的基本面并未发生改变. 今日沪胶下跌的原因可以从两个方面来看, 日胶的影响和国内空头的炒作. 由于外盘道 琼斯工业指数大幅走低,导致日经

225 今日跳空低开,日内大幅走低.整个市场偏空的情绪 带动日胶快速回调.加之此前主力多头净多达到

15000 手,获利了结压力增加.国内市场方 面,本轮沪胶回调已经是持续被强调的.只不过由于原油强势和日胶持续走高,导致国内市 场选择以时间调整的方式, 而非空间调整的方式. 今日的跌停可以看作是短多止损离场和新 短空入场的综合作用.然而从长期来看,临近四季度轮胎生产高峰,近期东南亚接近产胶期 尾声,挂胶量明显减少,而国内随着天气转凉,挂胶量也逐渐减少.再者,内外盘比较已经 本资料仅供参考,首创期货不负责由此引起的交........