PDF《富瑞特装（300228.SZ）》

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2、国内 LNG 工厂发展概况

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3、进口 LNG 接收站情况

11

4、国内 LNG 加气站情况

11

5、国内 LNG 应用情况

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四、LNG 应用设备有望保持 50%以上的增长.12

1、公司 LNG 设备基本覆盖 LNG 整个产业链

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2、LNG 撬装设备将实现跳跃式增长

13

3、LNG 低温气瓶设备有望实现 50%以上的增长

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4、LNG 储运设备预计相对平稳

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五、公司的核心竞争优势

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1、公司是国内唯一的 LNG 整体解决方案设备供应商.16

2、公司参与和主持了相关行业标准、产品标准的制订.16

3、公司 LNG 产品技术储备丰富

16

4、公司已与多家国内知名企业建立长期稳定的合作关系.17

5、公司 LNG 应用设备具有优势市场地位

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六、盈利预测

17

1、分部收入预测

17

2、公司盈利预测

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七、估值与投资建议

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八、公司风险因素

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图表目录 图1:2011 年公司各项业务收入 (百万元)4 图2:2011 年公司各项业务毛利率

4 图3:公司历年 LNG 应用设备收入 (百万元)4 图4:公司历年 LNG 应用设备收入占总收入比

4 图5:新疆广汇的 LNG 工厂

6 图6:富瑞特装生产的

10 万m3/天LNG 工厂

6 图7:LNG 储运方式

7 图8:LNG 加气系统流程简图

7 图9:北京 LNG 加气站科技示范站

7 公司深度研究 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页图10:LNG 加气系统流程简图

8 图11:长沙 8.5mLNG 公交车

8 图12:公司产品涉足的 LNG 产业链

13 图13:公司液化撬产品样图

13 图14:公司撬装式加气站样图

13 图15:公司 LNG 车用瓶产品样图

14 图16:公司 LNG 储运产品样图

15 表1:LNG 与其它车用燃料的性能比较

5 表2:公司分部收入预测

17 表3:公司盈利预测表

18 表4:公司自由现金流预测

19 附录:财务预测表

20 公司深度研究 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页

一、LNG 应用设备占公司收入的

7 成以上 公司主营业务为金属压力容器的设计、生产和销售,属金属制品行业.根据产品应用领 域及客户所处行业的不同, 公司主要产品划分为以 LNG 应用设备为主的低温储运及应用设备、 以海水淡化设备为主的换热设备和用于分离空气的气体分离设备三大类.2011 年公司主要产 品收入、毛利率情况详见图

1 和图 2. 图1:2011 年公司各项业务收入 (百万元) 图2:2011 年公司各项业务毛利率 (%) 42.27 54.45 628.01

0 100

200 300

400 500

600 700 低温储运设备 换热设备 气体分离设备 31.1 27.76 30.83

26 27

28 29

30 31

32 低温储运设备 换热设备 气体分离设备 资料来源:民族证券、WIND 资讯 资料来源:民族证券、WIND 资讯 近年来公司一直将发展重心放在以清洁能源 LNG 为主的低温储运及应用设备上,2010 年和

2011 年,以LNG 为主的低温储运设备收入增速分别达到 70.64%和89.3%,使得 LNG 相关设备占公司收入的比重提升到 78.07%,已成为公司的核心业务,详见图

3 和图 4. 图3:公司历年 LNG 应用设备收入 (百万元) 图4:公司历年 LNG 应用设备收入占总收入比 (%) 331.76 194.42 173.43 628.01

0 100

200 300

400 500

600 700

2008 2009

2010 2011 71.86 50.68 43.4 78.07

0 10

20 30

40 50

60 70

80 90

2008 2009

2010 2011 资料来源:民族证券、WIND 资讯 资料来源:民族证券、WIND 资讯 公司深度研究 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第5页