PDF《扩产满足汽车电子需求,进军 HDI 市》

4 公司新股定价/依顿电子 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 表4:公司各类别产品销售额及占比 分类

2013 年2012 年2011 年 销售额(万元) 比例(%) 销售额(万元) 比例(%) 销售额(万元) 比例(%) 计算机相关 68526.24 26.42 96112.85 34.6 92652.02 32.36 电子消费品 81198.28 31.31 88565.55 31.88 81750.71 28.55 通讯产品 58462.45 22.54 43391.99 15.62 63897.82 22.32 工业控制 19216.9 7.41 21173.35 7.62 26744.53 9.34 汽车电子 29274.07 11.29 24263.86 8.73 17094.56 5.97 医疗仪器 553.34 0.21 1433.23 0.52 2252.89 0.79 其他 2117.73 0.82 2881.14 1.04 1912.48 0.67 总计 259349.02

100 277821.97

100 286305.01

100 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 依顿电子是苹果

2014 年的供货商之一,切入苹果产业链.从公司了解的情况,公司 PCB 产品主要是苹果各类配件产品,通过伟创力下单,主要供货 iPhone 和iPad,少量供货 Mac 电脑产品.苹果手机平板等主板使用 HDI,暂时并不在公司的营业范围内,供应苹 果主要是双层和四层板.公司供货华为技术,并不是手机业务,主要产品涉及基站建设 等.依顿电子与华为的合作关系从

2008 年9月开始的三大移动运营商 3G 设备的投资招 标开始,2011 年至

2013 年的销售收入从 15871.45 万元上升至 18189.83 万元.公司 4G 基 站项目正在进行中,和华为的长期合作关系将得到延续. 1.3. 公司调整产品结构,以四层板为主 公司拥有双面、四层、六层、八层及以上的 PCB 产能共

400 万平方米/年,2013 年生产

342 万平方米,产能利用率 85.5%,产销率 99.8%,主要产品层在六层及以下,四层板占 50%以上. 表5:公司各产品收入(单位:万元) 产品类别

2013 年2012 年2011 年 金额 比例(%) 金额 比例(%) 金额 比例(%) 双面板 54826.28 21.14 46870.80 16.87 40393.87 14.11 四层板 137278.44 52.93 156504.70 56.33 171683.22 59.97 六层板 56701.33 21.86 65283.18 23.50 67326.46 23.52 八层及以上 10542.97 4.07 9163.29 3.30 6901.46 2.41 总计 259349.02

100 277821.97

100 286305.01

100 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 公司近三年的营收逐年下降,净利润

2013 年较

2012 年也有所下降,但是公司产品结构 往高附加值产品发展,毛利率与净利润率都有所上升.营收下降主要受到 PCB 整体行业 景气度影响,同时公........