PDF《行业景气分化,原材料价格下行》

5 年的牛市后,步入了下行通道. 国际钢铁价格指数(CRU)在今年

8 月底创下新高之后,就一路下行,目 前相比最高点已经下跌超过 10%.铜、铝的价格在高位震荡长达

3 年之久,并 分别在在今年

4 月和

7 月创下新高.但需求的疲软和库存的上升,使得铜、铝价 格明显从高位回落,目前相比最高点已经下跌超过 30%. 取向硅钢是目前价格唯一保持高位运行的原材料. 武钢出产的 30Q130 价格 从2007 年4季度至今已经上涨约 27%,达到

46000 元/吨.但我们认为,武钢 和宝钢的新增产能、 国外钢企的扩产以及全球需求的减速会彻底改变目前取向硅 钢供不应求的状况.我们估计到

2009 年,取向硅钢价格极有可能出现拐点. 图1:国际钢铁价格指数(CRU) :亚洲 图2:2007-2008 年武钢取向硅钢价格―30Q130 价格(单位:元/吨,含税价)

100 150

200 250

300 350 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 30,000 34,000 38,000 42,000 46,000 50,000 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 资料来源:wind,国信证券经济研究所 数据来源:国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 图3:LME 铜 期货收盘价美元/吨图4:LME 铝 期货收盘价美元/吨2000

4000 6000

8000 10000 2003-12-31 2004-12-30 2005-12-30 2006-12-30 2007-12-30

1000 1500

2000 2500

3000 3500 2003-12-31 2004-12-30 2005-12-30 2006-12-30 2007-12-30 资料来源:bloomberg,国信证券经济研究所 数据来源:bloomberg,国信证券经济研究所 本月行业动态 国家发改委同意三峡地下电站和电源电站建设 近日国家发展改革委作出批复, 同意三峡地下电站和电源电站建设. 三峡地 下电站设计安装

6 台70 万千瓦混流式水轮发电机组,总装机容量

420 万千瓦, 设计年发电量 35.11 亿千瓦时,按2007 年三季度价格水平测算,工程静态总投 资73.75 亿元. 三峡电源电站安装

2 台5万千瓦混流式水轮发电机组, 设计年发 电量 7.3 亿千瓦时,按2006 年底价格水平测算,工程总投资 3.7064 亿元. 我们认为,东电和哈电在前期三峡左岸、右岸机组的中标,反应了国产设备 在大容量、高电压等级上的突破,地下电站的

6 台70 万千瓦机组很有可能仍是 这两家央企分食.而电源电站安装的

5 万千瓦机组,由于容量小,浙富有一定的 机会中标. 黄河上游全力建设大型水电基地,水电开发进入黄金期 国家 十一五 规划建设的黄河上游大型水电基地,是黄河上游鄂陵湖出口 至宁夏青铜峡河段,全长

2383 千米,地跨青、川、甘、宁四省,河道落差

3135 米.根据河段水电开发规划,将共布置

37 或38 座梯级水电站,共装机 2543.9 万千瓦. 目前, 黄河上游已建成龙羊峡、 尼娜、 李家峡等

13 座水电站, 总装机近

690 万千瓦,仅占可开发容量的五分之二,正在建设和筹建的约五分之一,尚未开发 的仍有约五分之二.目前在建的水电站有拉西瓦、积石峡、班多等水电站,以及 大通河流域小水电站,在建规模约

560 万千瓦.龙羊峡以上河段和黑三峡河段、 北干流河段正在进行项目的前期工作.其中龙羊峡以上河段全长

1670 千米,规 划布置

13 座电站, 总装机容量 791.6 万千瓦, 多年平均发电量 346.2 亿千瓦时, 已进入规划设计阶段.........