PDF《免税利好政策不断,酒店景气周期延续》

3 年内累计净利不低于

3500 万元. ? *ST 藏旅:西藏旅游股份有限公司申报的酒店资产的评估值为人民币 54718.93 万元. ? 投资建议:继续推荐中国国旅、腾邦国际、锦江股份、首旅酒店、广州 酒家、中青旅、三特索道、宋城演艺 ? 风险提示:宏观经济下行风险,酒店供需改善不及预期风险,自然灾害 等不可抗力风险,景区客流不及预期. 行业周报/餐饮旅游

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 本周市场回顾.5 1.1. 行业表现.5 1.1.1. 本周各板块涨跌幅:指数多数上涨,休闲服务板指上涨 4.45%5 1.1.2. 本周估值对比:估值有所回升,但仍低于近

8 年均值水平.6 1.1.3. 本周个股涨幅龙虎榜:首旅酒店涨幅 11.13%,教育板块罗牛山涨幅超 29.00%....

7 1.2. 资金动向.7 1.2.1. 个股资金跟踪:首旅酒店净买入额占休闲服务榜首,腾邦国际净买入额突出.....

7 2. 本周行业资讯.9 2.1. 酒店:凯撒旅游与美国旅游推广局在京联合举办了 乐新鲜乐美妙 主题.9 2.2. 景区:三亚酒店与携程正式推出超过

200 间 游游亲子房

9 2.3. 其他旅游:广州酒家拟收购广东粮丰园,10 2.4. 教育:在线英语学习品牌 盒子鱼英语 融资金额约为

1 亿美元.11 2.5. 体育:阿里获得布鲁克林篮网 49%股份

11 3. 下周重要提示.13 4. 本周核心观点:免税利好政策不断,酒店景气周期延续.14 4.1. 中国国旅:18 年一季报业绩好于市场预期,毛利率大幅提升

14 4.2. 腾邦国际:估值及预期底部,高成长性出境游龙头扬帆起航.14 4.3. 酒店板块: 周期+成长 高景气延续,继续推荐酒店板块.16 4.4. 广州酒家:食品餐饮双轮驱动,产能释放业绩可期.22 4.5. 中青旅:战略合作婺源篁岭,产业投资扩张步伐有条不紊

23 4.6. 宋城演艺:线上线下齐发力, 新宋城 再出发.24 4.7. 三特索道:剥离不良资产 业绩实现持续扭亏

25 5. 行业重点公司盈利预测及估值

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图表目录 图1:休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第

1 位(2018/5/12)5 图2:酒店景点旅游餐饮行业涨跌差异明显(2018/5/12)6 图3:休闲服务板块相对估值图(2018/5/12)6 图4:旅游综合板块相对估值图(2018/5/12)6 图5:餐饮板块相对估值图(2018/5/12)6 图6:酒店板块相对估值图(2018/5/12)6 图7:公司营收一季度保持平稳,但盈利能力更优.16 图8:公司归母净利润 18Q1 大增 116.6%16 图9:公司扣非后归母净利润增长 53.47%16 图10:公司 18Q1 的EPS 同比增长 116%16 图11:公司轻资产加盟扩张步伐明确,加盟店数量持续增长.17 图12:首旅如家的加盟店占比近年来持续增长

17 图13:首旅如家的中高端型酒店近年来数量稳步增加

18 图14:公司的中高端酒店占比近年来稳步提升

18 图15:如家的 RevPAR 连续

10 个季度连续增长.19 图16:在公司收益管理策略下,18 年一季度平均房价同比增长 7%19 图17:受到

17 年Q4 新店放量,叠加收益管理下提价幅度较大,公司 18Q1 OCC 有所下降

19 图18:如家成熟店的 RevPAR 同比继续增长,18 年Q1 同比继续增长 2.9%20 行业周报/餐饮旅游

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图19:如家成熟店平均房价在

18 年Q1 大增 5.3%,主要系收益管理策略的影响.20 图20:首旅如家的成熟店

18 年Q1 出租率有所下降,预计受公司影响策略影响.21 图21:公司近年来并表如家后,酒店业务持续增长.21 表1:大盘整体上涨,休闲服务板块领涨 4.45%(2018/5/12)5 表2:本周休闲服务板块个股龙涨虎榜(A 股)7 表3:本周教育板块个股龙虎榜(跨市场)7 表4:休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜(A 股)8 表5:教育板块个股资金净流入龙虎榜(A 股)8 表6:下周个股重要提示(2018/05/13-2018/05/19)13 表7:重点公司盈利预测及估值(2018 年5月12 日)27 行业周报/餐饮旅游