PDF《中电环保（300172）/中报简评》

另一方面,公司承接的市政污水项目部分结算形成一定数额的销售收入. 营业收入增速高于利润增速的原因: (1)火电新建项目增速放慢,项目承接竞争加剧;

(2)核电项目的技术和工程管理要求趋高、实施周期加长增加了项目实施成本. 图2:公司 2010-2012 年归属于母公司季度净利润的情况 资料来源:公司公告、宏源证券

二、毛利率下降,期间费用率上升 公司毛利率是 26.21%,较去年同期下降 5.95%,销售净利率为 13.11%,较去年同期上 升2.93%. [table_page] 中电环保/中报简评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共7页图3:公司

2010 中期-2012 中期年毛利率和净利率季度变化情况 资料来源:公司公告、宏源证券 管理费用为 160.65 万元,较去年同期增长 10.76%;

销售费用为 52.99 万元,较上年 同期增加 39.38%,由于公司加大市场投入和市场开拓力度,中标服务费用等市场营销费 用有所增加所致;

财务费费用为 72.29 万元,比去年同期降低 25.57%.主要是由于

2011 年末及

2012 年一季度归还长期借款以及银行存款增加导致存款利息增加,从而导致财务 费用费大幅减少. 图4:公司 2010-2012 年期间费用变化情况 资料来源:公司公告、宏源证券

三、各业务持续均衡增长,业务结构改善 从各项业务结构来分析:2012 上半年,公司主营业务的凝结水精处理业务实现营业 收入 703.45 万元,占公司总的主营业务收入的 45.45%,较去年同期增长 16.08%;

这一业 务的快速增长也成为公司收入增加的主要动力;

与此同时作为公司第二大业务的废污水处 理及中水回用业务也较去年同期实现 13.03%的增长;

另外,公司积极拓展的市政污水工 [table_page] 中电环保/中报简评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共7页程也逐渐成为公司稳定的收入来源, 期间此项业务占公司总的营业收入的比例是 14.65%, 去年同期公司还未进行此项业务. 公司经过

2011 年突破性的业务发展,现在主营业务分 布结构已较为均衡,一定程度上降低了公司风险. 图5:公司 2010-2012 年营业收入结构情况 资料来源:公司公告、宏源证券

四、积极开拓非传统优势项目,订单有所增加 公司通过专业化营销队伍,加大了对煤化工、市政污水等传统优势电力市场以外的其 他水处理业务的开拓力度. 上半年承接了中煤鄂尔多斯能源化工有限公司净水站项目、 福 建东南电化除盐水项目、 山西信发化工有限公司除盐水项目、 温州宏泽环保热电有限公司 除盐水项目、合肥发电厂除盐水项目、新疆农六师煤电凝结水项目、唐山中浩化工有限公 司污水项目、泗阳县来安污水处理厂等项目. 公司积极实施承担的国家和省市科技项目,目前已有部分项目圆满结题或顺利通过阶 段性验收;

报告期内,由公司牵头组建的 淮河流域再生水利用与风险控制产业技术创新 战略联盟 被科技部批准成为

2012 年产业技术创新战略联盟试点,是国家科技重大专项 八个联盟试点之一, 是唯一的水体污染控制与治理专项产业技术创新战略联盟. 为公司在 流域性水处理领域的市场开拓奠定了基础.

五、市场前景依然广阔,有望维持快速增长势头 预计 十二五 时期煤电装机每年平均还有

5000 万-6000 万千瓦的新增规模.此外 随着国家核安全规划的出台, 核电项目审批也即将重新启动. 电力行业作为公司的优势行 业,市场开拓策略方面公司定位为坚守火电、巩固核电,根据电力行业发展趋势,公司致 力于在电力环保水处理行业,抢占更多的市场份额,为后续发展打下基础. 根据 十二五 规划,国家将稳步推进煤炭深加工示范项目建设,重点支持大型企业 开展煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇等升级示范工程建设,加快先进技术产 [table_page] 中电环保/中报简评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第5页共7页业化应用.初步统计,各省投资规划总额将超过