PDF《机构看市：主力标的再续跌情期权交投重振（兴证期货）》

机构看市:主力标的再续跌情期权交投重振(兴证期货)

2018 年12 月28 日 星期五 (免责申明:相关研究报告仅反映研究人员个人观点,并不代表郑州商品交易所的观点和意见.

) 内容提要 要闻公告 ? 受阴雨寡照、产糖率偏低等因素的影响,广西 2018/19 榨季食糖估产由 607-626 万吨,下调至 593-610 万吨,且还有降至

600 万吨的可能. ? 日前,印度北方邦要求中央政府提高糖销售配额,并将最低出厂价格从每公担

2900 卢比上调至

3250 卢比,作为全国最大的产糖邦,北方邦糖厂仍在努力清除上榨季的

213 亿卢比甘蔗欠款. 期现市场 隔夜美盘原糖无量震荡, 受10 日均线压力回调, 期价维持窄幅整理, 截至

12 月26 日, 收于 12.38. 当下全球糖价渐从高位回落,下方均线支撑力度有待考验,关注后续消息面动态.国内主产区白糖 售价

12 月27 日报价较上一交易日走弱,成交情况一般.12 月27 日,郑糖期货主力放量走跌,各 合约结算价多有回落,期货总成交量和总持仓量均增. 期权市场

12 月27 日,郑糖主力结算价加速下行,期权总成交量 65,434 手(按双边计算,下同) ,较上一交 易日增加 45,276 手, 持仓量 194,630 手, 较上一交易日增加 4,000 手. 总成交量和总持仓量的 PCR 比率分别为 1.00 和0.65 ,总持仓 PCR 基本持平,市场情绪维持平稳.5 日历史滚动波动率位于五 年历史

75 百分位水平附近.主力购沽隐波较为平稳. 后市展望及策略建议 隔夜美盘原糖受原油助力维持平稳,市场情绪维持谨慎.我国郑商所白糖主力期货

12 月27 日午后 大跌,现货价格偏弱运行.我国国内季节性消费减弱,关注下方支撑力度,期权可按区间思路适当 调整仓位,注意及时止盈止损.仅供参考.

一、期现市场回顾 1.1 国际市场 隔夜美盘原糖无量震荡,受10 日均线压力回调,期价维持窄幅整理,截至

12 月26 日,收于 12.38.当下全球糖价渐从高位回落,下方均线支撑力度有待考验,关注后续消息面动态. 图1:ICE 原糖日行情 K 线图 1.2 国内市场 国内主产区白糖售价

12 月27 日报价较上一交易日走弱,成交情况一般.12 月27 日,郑糖期 货主力放量走跌, 各合约结算价多有回落, 期货总成交量和总持仓量均增, 成交总量为 864,642 手, 较上一交易日增加 566,740 手,总持仓量为 624,732 手,增70,478 手.其中主力 SR905 的结算价 为4790 ,结算价跌幅为 0.79 %,成交量为 777,106 手,增加 508,144 手,持仓量为 510,290 手, 较上一交易日增 66,212 手. 表1: 白糖期货合约日行情 图2:CZCE 白糖主连日行情 K 线图

二、期权市场回顾 2.1 成交持仓情况

12 月27 日,郑糖主力结算价加速下行,期权总成交量 65,434 手(按双边计算,下同) ,较上 一交易日增加 45,276 手,持仓量 194,630 手,较上一交易日增加 4,000 手.总成交量和总持仓量 的PCR 比率分别为 1.00 和0.65 ,总持仓 PCR 基本持平,市场情绪维持平稳.其中,五月合约和 九月合约成交量分别占所有合约的 85.82%和13.54%,持仓量占比分别为 75.84%和19.15%.其中 主力 SR905期权合约系列成交量为 56,158 手, 比上一交易日增加 37,632 手, 持仓量为 147,598 手, 较上一交易日增加 3,092 手. 表2:白糖期权合约成交与持仓情况 主力

5 月合约系列中成交最高的为

4600 认沽和

4700 认沽(SR905 结算价为 4,810 ) .合约成 交量 PCR 为1.12 ,较前一日升 0.50 .持仓量 PCR 为0.67 ,较上一交易日持平,远线预期较为平 稳.当前压力线为 5400,而支撑位于