PDF《农产品事业部》

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10 农产品事业部 农产品研发报告 白糖周报

2019 年4月7日3月销量大增,短期有提振 第一部分 前言概要 外盘方面, 中美宏观数据好于预期, 原油需求前景好转持续走强.

而巴西即将开榨, 市场机构纷纷预测巴西增产,但原油走强又使得巴西制糖比仍存在不确定性,周一原糖 虽然受制于供需压力下跌但在原油大涨之后再次拉起,随着原油不断走强料将给原糖带 来一定提振.但是由于上榨季巴西制糖比已经处于历史低位,原油价格中枢也低于去年 同期, 所以总体来看, 除非原油继续大幅上涨, 否则长期看原油对原糖提振将越来越弱. 就短期而言,原糖预计将在 12-14 美分区间震荡为主,下跌过多印度出口受限,巴西也 将继续维持低制糖比,但是上涨则会刺激主产国,特别是印度出口并使得巴西调高制糖 比.回到国内盘面,一方面外盘区间震荡给了国内一定支撑,另外

3 月国内销量由于增 值税调整缘故大幅增加,提振现货价格,近远月价差本周走强,但需求淡季,产销区倒 挂,需求端提振也将有限.短期消息面较为平静,预计国内将跟随外盘区间震荡为主. 后期关注甘蔗兑付款、及政策面消息. 研究员 胡香君 期货从业证号: F0269199 期货投资咨询证号: Z0001237 ?:010-68569519 ?: huxiangjun @chinastock.com.cn

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10 农产品事业部 农产品研发报告 第二部分 基本面情况 国际市场:巴西套保量巨大,关注开榨情况 从全球供需格局来看, 分析机构 F.O.Licht 将2018/19(10 /

9 月)年度全球糖市小幅短缺

190 万吨的预估调整为 小幅过剩

40 万吨,由于对印度糖产量预估大幅上调.2017/18 年度的过剩量为

780 万吨.在印度最新生产数据 公布后, F.O.Licht 将该国

2018 /19 年度糖产量预估上调

280 万吨, 因两大主产区北方邦和马哈拉施特拉邦的糖产 量或远高于官方预测.巴西 2018/19 年度(10 月/

9 月)糖产量亦上调

50 万吨,国内消费量预估下调

20 万吨, 出口预估上调

120 万吨.中国糖产量预估下调

20 万吨,国内消费量预计下调约

40 万吨.据最新预估,2018 /19 年度全球总产量为 1.879 亿吨,较前次预估增加

290 万吨.全球消费量从 1.864 亿吨降至 1.857 亿吨,较2017/18 年度的 1.834 亿吨增长 1.3%. 预计 2019/20 年度全球糖市将出现

180 万吨缺口, 全球糖产量预计仅下降

10 万吨, 至1.869 亿吨,而表观消费量预计仅同比增长 1.2%,至1.879 亿吨.糖贸易商苏克顿金融预计全球 2019/20 年度 糖供应缺口扩张至

400 万吨,因印度、泰国和欧盟产量预计下降.苏克顿金融在巴西的贸易商 Eduardo Sia 在会 议上称,泰国 2019/20 年度糖产量预计减少 10%至1200 万吨;

印度产量预计在

2600 或2700 万吨,低于 2018/19 年度的预期产量

3170 万吨. 从国际糖市动态来看,欧盟:法国糖业集团预计 2019/20 年度欧盟糖产量将小幅增长,从上一年度的

1710 万吨增至

1730 万吨,预计消费量将从前一年度的

1750 万吨下降到

1730 万吨.这意味着该地区进出口将达到平 衡,进口量和出口量预计均为

150 万吨左右.而2018/19 年度欧盟进口量为

180 万吨,出口量为

170 万吨.据欧 盟委员会数据,欧盟

2 月出口白糖 9.6 万吨,低于

19 年1月的 13.9 万吨,亦大幅低于

18 年2月的 28.4 万吨. 欧盟 18/19 榨季 10-2 月累计出口糖 86.7 万吨,同比减少 44.95%,主要出口至埃及(19%) 、以色列(18%)和加 纳(5%) . 巴西:巴西贸易部数据显示,19 年3月巴西共计出口糖 111.88 万吨,同比减少约 36.69%,为2012 年以来 同期最低水平.其中原糖出口量同比大减 30%,为95.5 万吨,精制糖出口同比大减 59.22%,至16.38 万吨.巴西2018/19 榨季共计出口糖