PDF《原糖震荡整理 国内底部盘整》

累计产糖 2,638.6 万吨,较16-17 制糖年同期 2,292.0 万吨的产量增长 5.88%. 据巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)发布的数据,2017 年8月份巴西累计出口食糖 2,764,585 吨,较2016 同期 2,964,803 吨的出口量下降 7%,出口总值 1,047,761,000 美元,较2016 年同期 1,130,041,000 美元的出口总值下降 7%.8 月份巴西出口的食糖总量中,中-南部地区占 2,734,640 吨,较去年同期 2,964,053 吨的出口量下降 8%;

北部和东北部地区占 29,946 吨,去年同期该地 区进出口食糖

750 吨.至此,17-18 制糖年 4-8 月份巴西累计出口食糖 12,576,211 吨,较16-17 制 糖年同期 12,101,832 吨的出口量增长 4%. 外电综合报道,巴西国家商品供给公司(Conab)本周四表示,由于糖厂偏向食糖,估计正 在进行中的 17-18 制糖年(4 月-3 月)巴西的食糖总产量将达到 3,938 万吨,较16-17 制糖年增 加近

70 万吨. Conab 表示, 尽管 17-18 制糖年巴西的甘蔗总产量较 16-17 制糖年可能下降近 10%, 至6.4633 亿吨,酒精产量因此将下降 6.1%,仅能达到 261.1 亿公升,但食糖产量反而增加,这 无疑将加剧全球食糖供给过剩的局面. 尽管现阶段国际糖价偏低,但今年迄今糖厂已经以比高于去年同期的价格将其大部分产糖 进行了作价,而且因履约需要产出的食糖数量也比较大.对于新一年的巴西糖市,我们认为原 油和雷亚尔的影响将变得举足轻重, 其中原油的影响主要通过对巴西汽油价格传导至乙醇价格, 最终影响原糖价格来实现.令据道琼斯

3 月17 日消息,巴西农业部周五称,正在对国内糖及乙 醇行业要求恢复征收 20%乙醇进口税的请求进行评估.农业部称,部长 Maggi 要求请愿组织递 交一份详细研究, 其中要求包含对进口乙醇征税的原因. 研究文件送达后, 农业部将进行评估, 并决定这一请求是否合理,政府官员会予以考虑.综合外电报道,由于国际汽油和原油价格持 华泰期货|白糖季报 2017-09-30

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18 续下跌,加上国内燃油价格偏低意味着通胀率下降,6 月14 日巴西石化 Petrobras 决定把汽柴油 出厂价分别下调 2.3%和5.8%,这已经是 Petrobras 在不到一个月的时间里第二次下调汽柴油出 厂价.5 月25 日Petrobras 就曾把国内汽柴油出厂家分别下调了 5.4%和3.5%.本次下调后,巴 西国内加油站的汽油价格将下降 0.9-1%,柴油价格的降幅更高达 3.5%.巴西 Petrobras 频繁下调 汽柴油出厂价对食糖和酒精产销均产生不利的影响,因为下调汽油价格使得不少巴西加油站里 的汽油价格比含水酒精价格更具竞争力.另外近期巴西雷亚尔出现了升值,这对后期的原糖价 格偏利多.

图表 9:巴西糖醇比价

图表 10:巴西圣保罗地区醇油比价 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所

图表

11 巴西食糖出口量 单位:万吨

图表

12 巴西乙醇出口数量及单价 单位: 百万升, 美元/千公升 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所

图表

13 巴西中南部双周压榨数量 单位:万吨

图表

14 巴西中南部糖生产数量 单位:万吨 0.4 0.6 0.8

1 1.2 1.4 1.6 2000/01 2002/07 2005/01 2007/07 2010/01 2012/07 2015/01 0.4 0.45 0.5 0.55 0.6 0.65 0.7 0.75 0.8 0.85 2009/01 2010/04 2011/07 2012/10 2014/01 2015/04 2016/07

0 50

100 150

200 250

300 350

400 450 2008/01 2009/05 2010/09 2012/01 2013/05 2014/09 2016/01 全国原糖出口 全国精制糖出口