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2018 半年度报告 二一八年八月 绿城房地产集团有限公司公司债券

2018 半年度报告

2 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整,不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担相应的法律责任.

本公司半年度报告中的财务报告未经审计. 绿城房地产集团有限公司公司债券

2018 半年度报告

3 重大风险提示

一、2015 年-2017 年以及

2018 年上半年,公司合并口径营业收入分别为 225.35 亿元 、248.24 亿元、349.65 亿元和 278.43 亿元;

息税折旧摊销前利润(EBITDA)分别为 24.35 亿元、34.99 亿元、55.55 亿元和 41.66 亿元;

归属于母公司所有者的净利润分别为 6.60 亿元、16.53 亿元、27.44 亿元和 20.68 亿元.本公司所从事的房地产开发业务属于 资金密集型行业,存在前期投资大、回收期较长、受宏观经济影响明显等特点.公司目前 的经营情况、财务状况和资产质量良好,但若公司未来销售资金不能及时回笼、融资渠道 不畅或不能合理控制融资成本,将可能会影响本公司已发行公司债券本息的按期兑付.

二、房地产企业普遍存在资产负债率较高的特点.2015 年-2018 年6月末,公司合并 口径资产负债率分别为 80.56%、82.13%、84.76%和84.94%,资产负债率处于较高水平.

2015 年-2018 年6月,公司 EBITDA 利息保障倍数分别为 1.

01、1.

19、1.60 和1.83.若未 来房地产市场出现重大波动,可能对公司销售情况及资金回笼产生不利影响,导致公司流 动资金紧张,财务风险加大,因而对公司正常经营活动产生不利影响.

三、公司最近三年及一期经营活动产生的现金净流量分别为 7.24 亿元、18.35 亿元、 -138.39 亿元和-96.62 亿元.2017 年度,公司经营活动产生的现金净流量较上年度变动幅 度较大,主要系公司业务发展需要,该年度增加土地储备量,支付的土地款及投标保证金 较多所致.2018 年1-6 月,受公司支付的土地出让金、土地增值税及所得税等税金较多影 响,公司经营活动产生的现金净流量持续为负.考虑到房地产项目开发周期较长,购置土 地和前期工程占用资金量大,受拿地节奏、项目开发进度及库存去化速度等因素的影响, 未来公司可能阶段性面临经营活动现金流波动的风险,可能对公司偿债能力产生不利影响 .

四、公司最近三年及一期营业收入分别为 225.35 亿元、248.24 亿元、349.65 亿元和 278.43 亿元;

主营业务毛利率分别为 22.56%、22.04%、21.41%和17.68%,其中商品房销 售业务的毛利率分别为 20.45%、20.52%、19.63%和17.23%.近年来,公司主营业务毛利率 有所下滑,主要原因一是受宏观调控背景下 2012-2014 年期间项目销售价格受政府调控, 销售价格有所降低,同时部分交付项目中含有政府要求配建的安置房,安置房无收入,只 有部分成本投入并作为其他住宅的配套成本核算;

二是近年来土地价格逐步上升,部分交 绿城房地产集团有限公司公司债券

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4 付项目土地成本偏高;

三是近年来收购子公司时产生的公允价值调整对主营业务成本影响 较大.若撇除公允价值调整对主营业务成本的影响,本期主营业务毛利率及商品房销售业 毛利率分别为 34.86%、35.37%.2015 年-2017 年及