PDF《房地产》

30 个 省份的棚改计划量基本全部大幅度降低. 3) 核心城市二手房将是信用创造的主体. 我们认为, 二手房市场因更市场化定价、 所受交易束缚更少,将成为未来信用创造的主体. 2,从微观角度,近期核心城市二手房成交回暖趋势明显,Q 房网所布局区域未 来趋势向好. 多个先行指标显示,公司布局的核心城市二手房成交回暖.从微观指标新增客源 量、价格调整占比、成交量来看,Q 房网重点布局的深圳、珠海、佛山、东莞、 上海等城市有明显回暖迹象.深圳虽然成交量不像其他城市起来明显,但一些领 先指标明显起来,比如今年以来新增客源量同比增长 45%,价格调涨占比较年初 提升

8 个百分点,已连续提升

4 个月,未来趋势向好.珠海 1-2 月二手房成交面 积同比提升 8.4%. 东莞今年以来新增客源量同比增长 17%,

3 月以来同比增长 28%, 价格调涨占比较年初提升

35 个百分点. 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

5 - 深度研究报告

图表

1、主要布局城市基本面有所回暖 城市 门店 数量 二手房成交套数同比 新增客源量同比 价格调涨占比 1-2 月3月以来 1-2 月3月以来

3 月较年初 提升(百分 点) 持续上升 周期 (月) 深圳

378 -37% -14% 57% 38%

8 4 上海

150 41% - 20% 54%

11 4 珠海

101 8 % - 杭州

90 -20% 6% -4% -21%

11 3 青岛

64 -50% -43% -23% -41%

1 0 苏州

46 41% 52% 56% 79%

15 4 南京

42 -5% 76% 24% 3%

2 0 广州

38 -24% 佛山

38 北京

23 -13% 87% 0% -2%

8 4 东莞

14 -45% 14% 28%

35 3 资料来源:公司公告,房管局,兴业证券经济与金融研究院整理 注:珠海为二手房成交面积数据

图表

2、深圳新增客源量大幅提升(人次)

图表

3、深圳价格调涨占比提升 资料来源:房管局等,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:房管局等,兴业证券经济与金融研究院整理

图表

4、珠海

2019 年1-2 月成交量同比提升

图表

5、东莞价格调涨占比大幅提升 资料来源:房管局等,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:房管局等,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

6 - 深度研究报告 我们认为,此轮核心城市二手房的回暖是趋势性的,而非季节性的小阳春.趋势 性回暖和季节性回暖,在一些前瞻性指标上存在明显差异.比如,调增小区的占 比(调增价格小区数量占全部小区数量比例) ,季节性的回暖时,该指标持续上升 仅2个月左右,但本次核心城市二手房回暖,该指标已持续上升了

4 个月,非一 般的季节性因素所能解释.此外,本次核心城市回暖从刚需盘率先启动,上海 300-400 万的刚需楼盘成交大幅增加,也是与季节性回暖的区别之一.

图表

6、一二线二手房市场是趋势性回暖 最久持续提升周期 次久持续提升周期 第三久持续提升周期 提升持续周 期(月) 第一次提升日期 提升持续周期 (月) 第一次提升日期 提升持续周期 (月) 第一次提升日期 北京

4 2018 年12 月22018 年1月22018 年4月上海

4 2018 年12 月////深圳

4 2018 年12 月22018 年1月22018 年5月天津

4 2018 年12 月32017 年12 月//石家庄

6 2018 年10 月22018 年1月22018 年5月廊坊 5........