PDF《每月投资资讯》

一旦供给面增长的乐观情绪向需求面的疲软状 况低头,市场就可能调整. l 全球整体政策环境仍利好股市, 积极的货币政策和扩张的财政政策正在抵御 由需求萎缩所引致的不景气状况. (2)A 股市场 l A股市场5月初延续了4月底的升势,继续震荡上行,并反复创下本轮反弹新 高.但随着5月中下旬公布的4月部分经济指标出现反复,显示经济复苏前景 或非一帆风顺,A股市场出现回落调整.月末尽管IPO新规征集意见等消息对 市场造成一定影响,但市场表现超越预期,在中国石油等权重蓝筹带动下出 现震荡企稳迹象.沪深300指数月涨幅5.22%,成交持续活跃. l 随着市场持续走高,市场估值水平明显回升,股票的相对吸引力下降;

考虑 到IPO重启、大小非解禁等因素短期内可能对A股市场造成的冲击,市场在高 位震荡显示投资者心态趋向谨慎,对后市分歧加剧.

3、债券市场 (1)全球债市 全球经济初步显露改善迹象,投资者信心的提振导致近期对政府债券的抛售.长 期政府债券收益率持续攀升,可能对全球经济复苏构成威胁. 美国的债券牛市已接近尾声,美联储可能会加快执行甚至扩大债券购买计划以压 制收益率攀升.欧洲央行将其再融资利率进一步削减25个基点至1%,并宣布计划买入 600亿欧元有资产担保债券. PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com 每月投资资讯

2009 年6月04 (2)国内债市 l 由于4月部分宏观经济数据出现反复,市场对未来经济走势产生忧虑,5月债 券市场震荡走高,中信全债指数本月上涨0.58%,中债国债指数上涨0.72%, 中债金融债指数上涨0.59%,中债企业债指数上涨0.79%. 中债全债各指数走势图(最近一年) 数据来源:WIND 资讯 l 5月,国债、企业债、金融债收益率曲线持续下行.

10 年期银行间国债/金融债/ 企业债收益率走势图0246820070601

20070921 20080118

20080530 20080919

20090116 20090522 % 10国10金10企l3年、5年期金融债与国债利差缩小,7年期金融债与国债利差继续加大;

10 年期国债与企业债利差冲高后略有回落. 3/5/7年期银行间国债金融债利差走势图020

40 60

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120 20070601

20070907 20071221

20080411 20080725

20081107 20090220 BP 国金3年差 国金5年差 国金7年差 PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com 每月投资资讯

2009 年6月05 5/10年期银行间国债企业债利差走势图050

100 150

200 250

20070601 20070921

20080118 20080530

20080919 20090116

20090522 BP 5国企 10国企 数据来源:WIND 资讯

4、基金市场 l 5月A股市场指数振荡走高, 尽管部分宏观经济数据出现反复, 上市公司盈利仍 处于低水平,但在流动性充裕的影响下,指数在热点轮换的局面下继续走高. l 5月指数型基金表现良好, 尤其是地产权重较大的深圳100指数, 相对而言代表 大盘蓝筹的上证50指数仍然表现较弱. l 主动型股票基金表现弱于股票指数.风格方面5月重仓煤炭、有色和地产的基 金表现突出.债券型基金微幅上涨. l 封闭式基金5月表现抢眼,单月达到10%左右的涨幅. 2009年5月各类基金净值涨跌情况比较图 5.22% 10.29% 3.81% 0.75% 5.39% 4.11% 1.40% 8.78% 0% 3% 6% 9% 12% 指数型 股票型 混合型 债券型 货币型 Q DII 封闭型 沪深300 涨跌幅 数据来源:天相投资 PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com 每月投资资讯