PDF《上游量价齐升,中下游毛利率承压》

2017 年业绩梳理

7 表3:跨市场新能源汽车产业链锂板块

2017 年业绩梳理

7 表4:跨市场新能源汽车产业链铜箔板块

2017 年业绩梳理.8 表5:A 股新能源汽车产业链原材料板块

2017 年业绩梳理.8 表6:新三板新能源汽车产业链原材料板块

2017 年业绩梳理.8 表7:A 股新能源汽车产业链负极材料板块

2017 年业绩梳理

11 表8:新三板新能源汽车产业链负极材料板块

2017 年业绩梳理

11 表9:A 股新能源汽车产业链隔膜板块

2017 年业绩梳理

13 表10:A 股新能源汽车产业链隔膜板块

2017 年业绩梳理.13 表11:A 股新能源汽车产业链电解液板块

2017 年业绩梳理.15 表12:A 股新能源汽车产业链电解液板块

2017 年业绩梳理.15 表13:A 股新能源汽车产业链电芯及 PACK 板块

2017 年业绩梳理.17 表14:新三板新能源汽车产业链电芯及 PACK 板块

2017 年业绩梳理.17 表15:A 股新能源汽车产业链锂电设备板块

2017 年业绩梳理

19 表16:A 股新能源汽车产业链锂电设备板块

2017 年业绩梳理

19 表17:A 股新能源汽车产业链其他电池零部件及服务板块

2017 年业绩梳理

21 表18:A 股新能源汽车产业链电机电控板块

2017 年业绩梳理

22 表19:新三板新能源汽车产业链电机电控板块

2017 年业绩梳理.22 表20:A 股新能源汽车产业链充电桩板块

2017 年业绩梳理.24 表21:新三板新能源汽车产业链充电桩板块

2017 年业绩梳理

24 表22:汽车电子公司

2017 年年报情况.26 表23:A 股新能源汽车产业链电机电控板块

2017 年业绩梳理

28 表24:2017 年A股新能源整车企业产销量及收入情况

28 2018-05-14 新三板 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

1、新能源汽车产业链

2017 年报总结 截止到

2018 年5月1日,新能源汽车行业公司

2017 年年报已披露完 毕.我们根据新能源汽车产业链将行业内的公司划分为

12 个细分领域,分 别为原材料、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、电芯及 PACK、锂电设 备、其他电池零部件及服务、电机电控、充电桩及服务、汽车电子和整车制 造,对12 大细分领域的样本公司的

2017 年年报进行分析. 新能源汽车产业链:2017 年整体收入高速增长.新能源汽车产业链主 要由动力电池、电机、电控、汽车电子、整车及充电桩等领域构成,其中动 力电池板块可划分为原材料(钴、锂、铜箔等)、正极材料、负极材料、电 解液、隔膜、锂电设备、电芯及 PACK、电池零部件及服务等.我们根据产 业链将全行业公司划分为

12 个细分领域, 选取样本公司共

170 家(A 股110 家,新三板

60 家),2017 年全产业链样本公司整体收入增速 37.8%. 从各细分领域来看: ? 收入:2017 年细分业务收入增速超过 50%的板块包括原材料-钴(+223.7%)、原材料-锂(+53.3%)、原材料-铜箔(+84.7%)、 正极材料-钴系(+94.1%)、锂电设备(+94.1%),总体来看,以 上游为主. ? 毛利率:2017 年细分业务毛利率上涨的板块包括原材料-钴(+14.8pcts) 、 原材料-锂(+2.7 pcts) 、 原材料-铜箔 (+2.5 pcts) 、 正极材料-钴系(+2.36 pcts)、充电桩及服务(+4.4pcts),总体来 看,也以上游为主. 图1:新能源汽车产业链 资料来源:光大证券研究所绘制 2018-05-14 新三板 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 表1:新能源汽车产业链细分领域公司分布及