PDF《原油期货即将上市,原油期权还会远吗？》

8 点至晚上

8 点 之间(亚洲时段),原油期权的成交量占比也在不断提高,WTI 原油期权的亚洲时段成交 占比已经达到了 7%.全球投资者可接近

24 小时把握机遇,并于亚洲时段进行风控和套利 操作,而亚洲在全球风险事件及常规性政策活动的影响力亦正在增加. 图1: 北京时间

8 点-20 点原油期权成交量占比 (%) 图2: 原油期权的日均电子交易量(手)(%) 数据来源:CME Group 华泰期货研究院 数据来源:CME Group 华泰期货研究院 华泰期货|专题报告 2017-07-18

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11 WTI 原油期权合约 WTI 原油是多种美国国内轻质低硫原油的总称.WTI 原油的交割地俄克拉荷马州库辛 市是一个重要的集散地,通过这里众多的存储设施和纵横交错的管道,可以将 WTI 原油轻 松输送到各地炼油厂和石油供应商.原油从美国各地汇集到库辛市,再通过多条管道输送 到各地.自然地,轻质低硫原油(WTI)成为了现货市场一个重要的价格标杆――它是北美地 区大约

1000 万桶日产石油的基准,已成为数百家商业石油公司最有效的对冲工具.轻质低 硫原油(WTI)期货与期权是世界上交投最为活跃的能源合约. 全球客户将 WTI 期货用于价格 发现和风险管理已达

25 年之久. 图3: 芝商所活跃场内期权成交占比(%) 数据来源:CME Group 华泰期货研究院 芝商所旗下的 NYMEX(纽约商业交易所)WTI 西德克萨斯原油期权市场,是世界上 最大的场内交易原油期权市场.在芝商所全部期权合约中,商品期权占到了 20%的比重, 其中 7.7%的商品期权都是原油期权,原油期权中主要为 NYMEX WTI 西德克萨斯原油的衍 生期权. 根据

2017 年6月20 日的交易量来看, NYMEX WTI 西德克萨斯原油期权当日成交 量为

24 万手,持仓量为

260 万手,在芝商所各类细分期权产品中名列第二;

从持仓量来看, 同样名列第二,均仅次于欧洲美元期权. 原油期权细分种类 期权是有史以来最精密的金融投资工具,由于期权本身的复杂性,我们无法在有限的 篇幅中展示所有芝商所能源期权产品和各种不同的有效的期权投资组合.而在芝商所,有 多种和 NYMEX WTI 西德克萨斯原油相关的普通期权(Plain Vanilla Options)和奇异期权 (Exotic Options).在此,本文主要介绍 WTI 原油期权、WTI 每周期权、WTI 日历价差期权、 WTI-布伦特差价期权以及均价期权. 华泰期货|专题报告 2017-07-18

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11 表格 2:芝商所活跃能源期权细分种类及五月成交、持仓情况 名称 结算 每日平均交易量 同比变化 % Globex 占比% 持仓 看跌期权持仓占比% 原油期权 265,859 45% 71.00% 4,457,882 45% WTI 原油 现货 241,396 49% 76.00% 2,813,369 38% WTI 一个月日历价差期权 现货 9,133 -11% 2.00% 672,427 57% WTI 一个月日历价差期权 金融 4,950 -11% 0.00% 354,990 77% WTI 均价期权 金融 1,198 -19% 0.00% 288,593 56% WTI 每周期权 现货 3,751 306% 100.00% 9,966 52% WTI-布伦特差价期权 金融 1,301 194% 3.00% 149,227 29% 布伦特期货式期权 金融 1,937 126% 18.00% 53,271 26% 天然气期权 124,294 46% 50.00% 2,759,081 37% 欧洲天然气期权 金融 108,560 53% 50.00% 2,490,841 36% 美国天然气期权 现货 8,851 -11% 96.00% 93,551 41% 天然气

1 个月日历价差期权 金融 3,283 21113% 0.00% 112,550 39% 每日天然气期权 金融 1,710 10% 3.00%

0 暂无 精炼产品期权 4,234 -16% 16.00% 109,877 25% 纽约港超低硫柴........