PDF《聚焦三级螺纹钢和钒产业链》

-

1 - 敬请参阅最后一页特别声明 钢铁新材料系列报告之二 行业公司专题报告

2012 年02 月20 日 聚焦三级螺纹钢和钒产业链 按照工信部出台的产业发展规划, 十二五 期间三级螺纹钢产销量将翻番, 在各关键品种钢的增长空间中位居最大;

三级螺纹钢的产业链涉及到螺纹钢、矿石、钒,这些都是颇受市场关注的子领域.

有鉴于此,我们在本报告中将重点分析 三级螺纹钢政策对螺纹钢和矿行业的影响,并借此机会全面梳理钒产业链. 基本结论 ? 三级螺纹钢需求量将在 十二五 翻番.推广三级螺纹钢符合 创造和谐 社会、构建节约型社会 的科学发展观,能够产生社会效益,也能为钢 厂、终端用户带来经济效益,2000 年以来已有多项专项政策支持,但由于 均缺少建筑设计单位这一关键角色的配合而屡次收效甚微.2011 年10 月 住建部首次发文力挺三级钢,解决了这一症结;

我们判断三级螺纹钢将能 够实现《钢铁业 十二五 发展规划》中五年翻番的预测目标. ? 对螺纹钢行业、铁矿石和钒行业总体影响不大.(1)三级螺纹钢替代二级 螺纹钢,能够节约 14%左右的钢材使用量,但同时也增加了炼钢的时间, 降低了轧制的合格率,总体而言,对螺纹钢行业的供求关系影响有限;

(2)若二级钢全面换成三级钢,将能够减少全国铁矿石的年均消费量约 0.4%;

(3)三级螺纹钢中真正使用纯正加钒工艺的比重仅占 12.61%,我 们判断制约该比重进一步提升的因素在短期内难以消除,三级螺纹钢耗钒 量的增长将主要依赖于三级钢产量的增长,而三级螺纹钢消费钒的量占钒 消费总量的比重约在 25%,因此未来

5 年三级螺纹钢产对钒带来的增量消 费预计有限. ? 钒的其他热点探讨和供求关系判断.(1)钒电池目前仍处于 风险投资 阶段,每年消费的 V2O5 量在 0.1 万吨左右(占钒产量的比重为 1.6%), 未来 2-3 年大规模商业化的概率不高,若全面实现商业化对 V2O5 的消费 量极端情况将有望达到 22.86 万吨/年;

(2)钒行业的污染严重程度、以及 在军事航空等关键领域中的比例均要小于稀土,因此国家对钒进行强势整 顿的必要性小于稀土.而由于中国的钒产量占全国的比重为 50%(稀土则 接近 100%),预计即便是国家强力整顿,钒价受到的影响和可持续的时间 也将不如稀土;

(3)VN 合金在通过替代钒铁能够节约 20%-30%钒使用量 的同时,也使得其替代铌铁有经济优势,进而拓展钒行业的需求空间,但 预计这将是一个长期的过程;

(4)根据我们的预测,钒行业的在未来

3 年 的产能利用率在 60%-80%,如无突发事件(如南非电力短缺等),钒价将 总体稳定运行. ? 主要相关上市公司影响分析.(1)综合考虑先发、后发优势,我们判断受 益于三级钢政策最深的是三钢闽光、酒钢宏兴、八一钢铁等;

(2)三级螺 纹钢对全行业和各区域行业需求的年均负面影响均在 1%以内,几乎涉及到 了全部上市铁矿石企业;

(3)各家涉钒上市公司对钒的价格涨跌不敏感, 2-3 年内成功实现钒电池商业化的可能性预计不大. 本报告的主要看点: 1. 剖析了三级螺纹钢行业在前

10 年发展缓慢的症结,以及 未来

5 年预计能够如政府规 划所期的理由;

并在此基础 上分析了三级螺纹钢行业的 发展对整个螺纹钢和铁矿石 行业以及相关上市公司的影 响. 2. 全面阐述了钒行业的现状以 及未来发展趋势,回答了市 场广为关注的热点话题:(1)钒会是下个稀土吗? (2)钒电池对钒行业的影 响;