PDF《与工程公司签订EPC合作协议,加速微煤》

项目用汽远低于设计值的风险 东兴证券事件点评 亿利能源(600277) :与工程公司签订 EPC 合作协议,加速微煤雾化项目推广 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 流动资产合计

5562 8417

8813 9795

12283 营业收入

11052 14393

15261 17868

22896 货币资金

1716 2710

2289 2144

2747 营业成本

9737 12887

13708 15662

18721 应收账款

1731 1684

2049 2399

3074 营业税金及附加

87 78

107 125

160 其他应收款

327 94

100 117

150 营业费用

218 261

275 304

389 预付款项

313 1101

1375 1688

2062 管理费用

245 297

336 375

481 存货

902 1092

1127 1287

1539 财务费用

563 591

275 318

477 其他流动资产

28 120

120 120

120 资产减值损失 9.29 8.92 8.00 8.00 8.00 非流动资产合计

13403 14234

13864 15605

18765 公允价值变动收益 0.00 2.93 1.00 1.00 1.00 长期股权投资

4084 4292

4292 4292

4292 投资净收益 46.36 67.15 474.00 74.00 74.00 固定资产 5437.48 6383.56 6497.89 7510.14 9684.40 营业利润

238 341

1028 1151

2734 无形资产

1697 2069

1810 1552

1293 营业外收入 26.24 37.46 49.00 59.00 59.00 其他非流动资产

602 589

589 589

589 营业外支出 1.10 1.68 2.00 2.00 2.00 资产总计

18965 22650

22677 25400

31048 利润总额

263 377

1075 1208

2791 流动负债合计

8859 9443

8541 9755

14624 所得税

16 87

269 302

698 短期借款

3629 4207

3062 3780

7878 净利润

247 290

806 906

2093 应付账款

1571 1604

1953 2231

2667 少数股东损益

36 38

54 112

463 预收款项

85 279

279 279

279 归属母公司净利润

212 252

753 794

1630 一年内到期的非 流动负债

1044 543

500 500

500 EBITDA

1184 1325

1972 2227

4052 非流动负债合计

3371 3337

3835 4835

4335 EPS(元) 0.14 0.15 0.36 0.38 0.78 长期借款

1126 924

1424 2424

1924 主要财务比率 应付债券

1595 1595

1595 1595

1595 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 负债合计

12230 12780

12376 14590

18960 成长能力 少数股东权益

1081 1072

1126 1238

1701 营业收入增长 15.9% 30.2% 6.0% 17.1% 28.1% 实收资本(或股 本)

1533 2090

2090 2090

2090 营业利润增长 -63.5% 43.3% 201.6% 11.9% 137.6% 资本公积

3389 5759

5759 5759

5759 归属于母公司净利 润增长 -37.2% 19.1% 198.3% 5.5% 105.4% 未分配利润

615 775

925 1084

1410 获利能力 归属母公司股东 权益合计

5654 8799

9142 9539

10354 毛利率(%) 12% 10% 10% 12% 18% 负债和所有者权 益18965

22650 22644

25367 31014 净利率(%) 2% 2% 5% 5% 9% 现金流量表 单位:百万元 总资产净利润(%) 1% 1% 3% 3% 5% 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E ROE(%) 4% 3% 8% 8% 16% 经营活动现金流

261 82

863 1284

2232 偿债能力 净利润

247 290

806 906

2093 资产负债率(%) 64% 56% 55% 58% 61% 折旧摊销 382.71 393.31 668.80 758.63 840.49 流动比率 0.63 0.89 1.03 1.00 0.84 财务费用

563 591

275 318

477 速动比率 0.53 0.78 0.90 0.87 0.73 应付帐款的变化

0 0

349 278

436 营运能力 预收帐款的变化

0 0

0 0

0 总资产周转率 0.63 0.69 0.67 0.74 0.81 投资活动现金流 -1569 -1131 -300 -2433 -3933 应收账款周转率