PDF《宇通客车（600066.SH）》

17 - 宇通客车是新能源客车市场增长的最大受益者.20 - 盈利预测与投资建议

22 - 核心假设及盈利预测.22 - 绝对估值结果.23 - 相对估值结果.23 - 投资建议.24 - 风险提示.24 -

图表目录

图表 1:宇通客车股权及实际控制人关系图.5 -

图表 2:公司客车产品结构及趋势(分车型)6 -

图表 3:公司客车产品结构及趋势(分用途)6 -

图表 4:2015 年H1 宇通占客车总体市场 22%7 -

图表 5:

2015 年H1 宇通占大中型客车市场 33%7 -

图表 6:宇通大中型客车 2015H1 分用途市占率均第一

7 -

图表 7:1995 年以来公司营业收入及增速.8 -

图表 8:1995 年以来公司净利润及增速

8 -

图表 9:中国城镇人口数量和城镇化率.9 -

图表 10:中国城市的主要布局形式

9 -

图表 11:城镇居民人均可支配收入(元)9 -

图表 12:城镇居民人均年乘坐公交次数(次)9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 公司深度研究

图表 13:中国与发达国家城镇化水平仍有较大差距.10 -

图表 14:中国高速公路里程(万公里)11 -

图表 15:每万人拥有公共交通车辆仍将提高(标台)12 -

图表 16:国内旅游人数(亿人次)12 -

图表 17:城乡居民年人均出游次数仍将增长(次)13 -

图表 18:大型客车出口销量不断增长.13 -

图表 19:高铁营业里程快速提高.14 -

图表 20:高铁客运量占比达到 25%14 -

图表 21:宇通客车成立和上市时间早.14 -

图表 22: 一通三龙 在客车总体市场市占率.14 -

图表 23: 一通三龙 大中型客车市占率.14 -

图表 24:宇通客车毛利率最高(15 -

图表 25:宇通客车期间费用率较低(15 -

图表 26:宇通客车实施

16 次现金分红

15 -

图表 27:2004-2015 年宇通客车品牌价值(亿元)17 -

图表 28:2009 年以来促进新能源汽车推广应用主要政策.17 -

图表 29:十米以上城市公交客车示范推广补助标准(单位:万元/辆)2009-2012 年18 -

图表 30:2013 年客车推广应用补助标准(单位:万元/辆)18 -

图表 31:2016 年纯电动、插电式混合动力等客车推广应用补助标准(单位:万元/辆)18 -

图表 32:上半年纯电动客车同比增长

5 倍(辆)20 -

图表 33:新能源客车销量预测(万辆)20 -

图表 34:宇通纯电动客车产品线齐全.21 -

图表 35:宇通新能源客车销量预测(万辆)22 -

图表 36:宇通客车期间费用和所得税.22 -

图表 37:键入

图表的标题.23 -

图表 39:股利贴现估值结果

23 -

图表 40:重点可比上市公司估值.23 -

图表 41:财务报表摘要

25 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

5 - 公司深度研究 净利润连续

18 年增长的客车龙头企业 公司产能充裕、产品线完整 ? 宇通客车是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型现代化制造 企业,成立于

1993 年,1997 年在上海证券交易所上市. ? 公司主厂区位于河南省郑州市宇通工业园,占地面积

1700 亩,日产整 车达

325 台以上.拥有底盘车架电泳、车身电泳、机器人喷涂等国际先 进的客车电泳涂装生产线,是目前世界单厂规模最大、工艺技术条件最 先进的大中型客车生产基地.2012 年新建成投产的新能源厂区占地

2000 余亩, 建筑面积达

60 万平方米, 已具备年产

30000 台的生产能力, 成为中国客车行业最先进、世界规模最大的新能源客车基地. ? 公司已形成了