PDF《锌铝价格继续震荡》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-04-25 锌铝价格继续震荡 锌:

4 月24 日,期锌价格低位震荡,现货仍然维持高升水,黑色系午后反弹,锌价微微 走高,沪伦比小幅回落.国内现货价格下跌

370 元/吨至

21710 元/吨. 现货方面,据SMM,上海冶炼厂惜售少出,市场货源相对趋紧,下游拿货情绪好 转,整体成交略好于上周五;

广东交割后仓单流入市场,粤市货源较为充裕下游按需采 购,成交平平;

天津政府环保治理坚决,下游消化能力受限,市场交投较为一般. 库存方面,4 月24 日LME 锌库存减

1950 吨至

353200 吨.上期所锌减少

1599 吨至

51889 吨. 下游镀锌需求持续受环保限产影响,预计同比去年下滑幅度较大,上海地区镀锌板 库存仍高企.据SMM 继3月河北、天津等地环保检查后,4 月环保继续严查天津静海 大邱庄.半数镀锌厂仍未复产,其余半数平均开工率不足 50%.据我的有色,截止

2017 年, 河北、 天津镀锌板产能占全国约 13%. 河北天津地区焊管及镀锌管产能占全国近半. 策略建议:供给端受限,4 月产量和进口量都难有大的增量,但需求方面镀锌大幅 走弱,其余部分亮点不大,整体供需两弱.在目前整体产业链库存持续走低的情况下, 冶炼厂利润快速下滑,供给量减少,继续大幅下跌空间有限,做多需注意需求疲软以及 市场情绪带来的负面影响. 铝:

4 月24 日,铝价震荡走强,长江现货均价回落

80 元至

14040 元/吨,供给侧改革和 环保督察使得铝的上下游均有所影响,但整体偏强. 现货方面据 SMM,下游企业入市采购积极,提前备货周末,贸易商主要为下游企 业接货,整体成交活跃. 现货库存开始回落, 交易所国内库存继续上涨, 国外库存继续下降.

4 月24 日SMM 统计国内电解铝五地库存合计 121.5 万吨,环比上上周四减少 0.3 万吨.4 月24 日上期 所铝增加

4182 吨至

326725 吨.4 月24 日LME 铝库存减

9625 吨至

1678250 吨. 据SMM 了解,近日由于环保督查力度较大,山东地区部分环评手续、环保设备不 齐全,排放不达标的铝棒企业被责令停产整顿,受影响的具体产能 SMM 仍在调查中. 但现货库存增幅减缓甚至小幅降低,据了解是需求端仍然向好有所支持,后续将持续关 注需求端在环保督查下是否会像河南地区出现订单转移情况从而支撑需求. 策略建议:产量仍然未减,库存高位,但供给侧收缩正在落地,整体铝价偏强.目 前铝价已回落,建议多单持有观望或逢低逐步布局多单. 华泰期货|锌铝日报 2017-04-25

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6 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 图3:SHFE 锌基差 单位:元/吨图4: SHFE 铝基差 单位:元/吨 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 库存跟踪: (30) (25) (20) (15) (10) (5)

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10 15

1500 1700

1900 2100

2300 2500

2700 2900

3100 LME锌升贴水 LME ZN (25) (20) (15) (10) (5)

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20 1500

1550 1600

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1750 1800

1850 1900

1950 2000 LME铝升贴水 LME AL (600) (400) (200)

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400 600