PDF《2019.4.8-2019.4.12 每周市场回顾与展望》

PPI环比由负 转正 3月CPI同比增速2.3%,较2月的1.5%回升0.8个百分点,预期2.3%;

PPI同比增速0.4%,较2 月上升0.3%,预期0.4%. 根据商务部监测,上周食品价格环比由此前的0%回升至0.5%.分项看,上周猪肉价格环比 由此前的-0.3%回升至1%;

蔬菜价格环比由0%回升至0.6%.上周流通领域工业品价格环比由- 0.2%升至0%,其中黑色上行0.4%,能源下降0.1%. 点评:3月受食品价格拉动CPI同比回升;

回升幅度略低于市场预期,与非食品低于季节性 有关.综合一季度CPI数据,食品是CPI的主要拉动因素,特别是2月中旬后的猪价上涨,这一 点基本符合市场预期.此外,显示经济增长动力的核心CPI在一季度仍显韧性,并未较四季度 出现明显下滑,这一点略超市场预期.预计二季度CPI同比2.6%左右.3月PPI环比增速由负转 正,PPI环比转正减轻通缩担忧.在需求相对平稳、石油和国内化工层面都出现供给端收缩的 第3页共7页每周市场回顾与展望-2019.4.15 情况下,预计二季度PPI环比有望维持小幅正增长.

3、流动性与人民币汇率:在3月金融数据大超预期的背景下,预计货币政策将进入观察 期,流动性进一步宽松的概率下降;

人民币中间价维持平稳 3月新增人民币贷款1.69万亿,预期1.25万亿,前值 8858亿,同比多增5700亿.3月新增 社融(央行口径)2.86万亿,预期1.85万亿,前值7030亿,同比多增1.3万亿.3月M2同比增速 8.6%,预期8.2%,前值8%;

3月M1同比增速4.6%,前值2%.一季度新增人民币贷款5.8万亿, 2018年四季度3万亿,去年同期4.86万亿,同比多增近1万亿.一季度新增社融8.2万亿,去年 四季度3.86万亿,去年同期5.85万亿,同比多增2.4万亿. 上周珠三角票据直贴利率均值由前周的3.525%回落至3.456%,转帖利率均值由前周的 2.925%降至2.856%. 上周央行并未进行公开市场操作,市场亦无回购到期与MLF到期,上周实现零投放零回 笼.央行连续两周零投放零回笼.7天回购定盘利率周均值2.6%,较前周回升15BP;

R007周均 值2.59%,较前周下降17BP. 上周美元兑人民币中间价汇率继续维稳于6.72,人民币汇率自二月中下旬开始维稳于6.7- 6.75区间. 注:以上数据来源于WIND资讯 点评:3月社融数据大幅回升,进一步夯实广义社融增速底部.一季度长期融资和企业融 资占比提升,融资结构边际优化.预计稳增长的逆周期调控方向短期不会发生改变;

不过考虑 到 托而不举 的政策态度,目前政策大概率进入观察期,近期央行操作也部分体现这一点.往 后看,基数效应将推动广义社融增速延续回升(斜率将较一季度有所放缓).

4、国际:IMF下调2019年全球经济增长预期 IMF将2019年全球经济增速预期下调至3.3%,为金融危机以来新低,1月预期为3.5%,预计 2020年全球经济增速为3.6%;

预计2019年欧元区经济增速为1.3%,1月预期为1.6%;

下调2019 年美国经济增速至2.3%,上调2020年美国经济增速至1.9%,1月预期为1.8%;

将中国2019年经 济增速预期上调至6.3%,1月预期为6.2%,将2020年增速预期从6.2%下调至6.1%. 注:以上数据来源于WIND资讯

(二)权益方面 截至周五收盘,上证综指报收3188.63点,当周下跌1.78%,深证成指报收10132.34点,当 周下跌2.72%,中小板指当周下跌3.77%,创业板指当周下跌4.59%. 第4页共7页每周市场回顾与展望-2019.4.15 分行业来看,29个中信一级中4个行业上涨,其中家电、食品饮料和汽车分别上涨1.21%、 0.94%和0.89%;