PDF《I nstitutional Investors》

其二,不少客户会希望暂时将利润落袋为安,留待日后再投资. 不仅如此,在市场并未表现出大牛市行情之时,通过分红的方式能给这些想赎回的客户一个 缓冲期 . 谁是长跑冠军 或许,此前的 疯牛 行情本就不是私募基金擅长的领域. 有投资人士表示,对于公私募的选择,不能简单通过对比短期平均收益率下结论. 首先,投资是一件长期的事情,短期的高额收益并不能说明基金经理有高超的投资水平. 投资者应多关注长期业绩稳定、经历过牛熊转换的基金经理. 在2008年大熊市中,公募基金一片哀鸿,而有些私募基金却获得超额收益,比如曾军管理的 金中和西鼎 、徐大成管理的 博颐精选 、江晖管理的 星石 等. 第二, 本轮牛市中许多经验丰富、长期业绩优秀的公募基金 大佬 奔私,比如景顺长城基金的王鹏辉、博时基金的邓晓峰、宝盈基金的王茹远、上投摩根的冯刚等等. 当大盘4500点左右宽幅震荡的风险越来越大,在此节点,关注这些能在熊市中获得超额收益的老牌私募或者近期公转私的明星基金经理,也不失为一个明智的选择. 对于资金量在100万元左右的投资者而言,牛市期间应该选择私募还是公募? 私募排排网研究中心认为,对于普通投资者而言,公募基金是更加稳妥的选择. 尽管私募基金追求绝对收益,但这并不等于私募基金的波动性就会小于公募,与齐涨齐跌的公募产品而言,私募产品之间的差异巨大,并且优秀者的优势往往难以持续,这位普通投资者挑选私募产品带来了巨大的困难. 牛市何必买私募? 一位上海资深投资人士表示,公募基金不提取20%的业绩报酬,这对长期投资者而言是非常重要的一点,投资公募基金成本较低,日积月累下来,其复利效果相当惊人. 正如耶鲁大学捐赠基金掌舵人大卫 ・史蒂文森所言:在扣除20%,甚至有的高达30%的业绩报酬后,对冲基金的整体收益率并不具备吸引力. 上海证券基金评价中心研究称,绝大部分私募产品业绩缺少稳定性和持续性. 当分年度来考察私募产品的业绩表现时,最近几年每年业绩都能战胜主动管理型公募基金的私募产品比率仅为8.81%,而每年都能跑赢市场的私募基金比率低至2.70%. 博时基金方维玲:银行板块配置时机来临

本报记者 黄丽 6月24日,商业银行法修订草案获通 过,取消存贷比考核,继混改后,银行板 块再迎利好. 博时银行分级基金经理方 维玲表示, 今年以来银行指数大幅跑输 大盘,但在国企改革、人民币国际化、分 拆成立子公司、混业经营等因素推进下, 低估值的银行股未来存在较大空间. 银行板块估值将显著提升 目前已进入银行板块利好密集兑 现时期,包括6月银行混改试点落地、周 三贷存比取消,之后,下半年还有券商 及金控牌照、高估值业务分拆、商业银 行法修改细则、不良资产加速剥离等等 一系列催化剂,我们预计除贷存比取消 外,极大概率还将放开投贷联动. 方维 玲说. 方维玲表示, 贷存比是银行业面临 的重大行政性约束, 是银行负债成本压 力难以有效缓解的核心原因, 也是当前 小微企业融资难的制度性根源. 贷存比 的取消影响深远,这既缓解利率市场化 进程中银行面临的负债成本上升压力, 也在从制度上消除小微企业融资难的 真正病根,这既是呼应化解融资难融资 贵的政策大方向的有效步骤,也是为银 行松绑的重要一步. 这将有助于银行 去除拉存款魔咒,缓解竞争压力. 信贷 资产端经营主要受信贷额度、 资本金、 存贷比等限制,存贷比若取消,将解除 银行头顶一紧箍咒, 缓解银行揽存压 力, 部分精力由吸储转移至资产管理、 存量盘活等未来蓝海领域. 资产端经营 灵活性增加,负债端存款成本降低,利好 银行中长期发展. 对于银行股, 方维玲依然认为银行 股是风险收益比非常有吸引力的板块. 一方面, 银行股目前的市净率水平只有 1.1-1.2倍, 下行空间非常有限;