PDF《I nstitutional Investors》

另一方 面, 未来半年在财政政策和货币政策的 保障下,经济可能出现止跌企稳,这样的 情况下,对银行资产质量的担心会下降, 银行股将出现明显的估值提升. 震荡格局将持续 上一周包括银行股在内, 市场波动 比较剧烈. 方维玲认为,货币宽松的必要 性在下降, 场外配资监管也在继续,因此,市场波动和震荡的格局将持续. 方维玲表示, 货币宽松的大格局暂 时不会变化, 但类似年初的加码宽松局 面可能难以再出现. 一方面,目前经济弱 势和通胀较低的格局暂时还不会改变, 因此没必要改变货币宽松的大格局,这 决定整个市场向上的趋势仍将持续. 另 一方面,货币的宽松已经相当充分,现在 需要完善的是从货币宽松到信用宽松的 传导;

但随着央行通过PSL等工具进行长 期利率的调控、 地方债置换加速使得财 政政策能够加码, 经济有可能在未来半 年内出现止跌企稳的格局, 届时货币政 策加码宽松的必要性确实在下降. 其次, 对于场外配资的监管仍将持 续. 我们认为对杠杆资金的清理是保证 市场健康、 长久发展的必要条件, 而目 前, 保证市场规范发展的重要性可能已 经提到比较高的位置. 因此,这可能使得 市场波动和震荡的格局持续. 对于近日的市场反弹,方维玲认为 大盘蓝筹类板块表现良好,市场风格切 换明显. 恰逢此时,取消存贷比规定,将 存贷比由法定监管指标转为流动性监 测指标, 将从两个方面利好银行股,一 方面有助于缓解银行存款压力,稳定资 金面;

另一方面为银行松绑,更多支持 实体经济,进而提高资产质量. 风格切 换叠加银行股重磅利好,银行板块配置 时机来临. 基金经理再议 风格切换

本报记者 李良 A股市场的连续重挫,引发投 资者对牛市是否已经结束的热议. 不过,在基金经理们眼里,近期市 场的调整是对此前不理性上涨的 有力修正,而正是这种修正为牛市 的 下半场 提供坚实的基础. 多 位基金经理认为,考虑到创业板估 值过高,在此轮暴跌显著提升投资 者风险意识后,资金或将流向低估 值蓝筹股板块,牛市 下半场 有 可能出现新的风格切换. 市场操作难度明显加大 虽然A股周二盘中继续巨震, 但这并未改变基金经理们对牛市 的信心. 在他们看来,牛市根基犹 在,不过步入 下半场 之后,投资 难度明显加大. 海富通基金预计,4500点是 一个各方面相对比较均衡的阶段, 在这一阶段各方面逐步企稳,新的 投资机会也会逐步浮现.但是经过 这一轮快速下跌后,再恢复到今年 上半年状态的难度加大,市场可能 会进入持续震荡调整的行情.这一 轮调整后,一些杠杆资金会变得慢 慢相对规范,整个实体经济方面很 多改革和转型事件驱动越来越起 到主导作用.四季度前后注册制可 能会慢慢落实,整个市场供需会发 生一定改变,后期更多的或将是结 构性机会. 富国基金则表示, 从趋势上 来看,与2007年牛市相比,目前A 股的流通市值较居民储蓄仍有较 大扩张空间;

债券市场期限利差 仍处历史高位, 显示无风险利率 下行预期依然强烈, 居民增配权 益资产的动力并未完全释放. 在 经济触底过程中,托经济、上项目 依然是近期政策的发力点, 国企 改革更在近期出现加速推进的迹 象, 这些或将成为下一阶段投资 热点. 而创业板作为本轮牛市的 主战场,经历短期调整之后,涉及 工业4.