PDF《陕西有色金属控股集团有限责任公司》

宝钛集团2009年营业收入75.06亿元,占集团公司总 收入的23.75%. 公司整体经营业绩对钼和钛产业有一定依赖程度, 如未来钼和钛 金属的价格和市场需求发生变化,将会对发行人的盈利能力和盈利水平造成影 响.

4、应收款项坏账风险 1)应收账款.发行人的产品销售采取以现款现货为主、部分赊销为辅的销 售模式.赊销是发行人形成应收账款的直接原因,2010年9月30日公司的应收账 款余额246,588.30万元, 受有色金属市场波动和赊销的影响, 应收账款金额较2009 年末减少了9.50%,占流动资产的比例为6.56%,应收账款较高的主要原因是发 行人为扩大产品销售,增加了产品赊销量所致.发行人虽然有着良好的应收账款 管理能力, 但较大的应收账款余额及近年有所提高的赊销比例将给发行人应收账 款坏账的回收带来一定的风险. 2)其他应收款.截至2010年9月30日发行人的其他应收账款余额290,040.88 万元,主要为与其他企业的往来款,较2009年末增长了68.01%,占流动资产的比 例为7.71%;

其他应收款较高的主要原因一是增加了一些临时性预付款项,主要 为集团公司在做锌金属的套期保值业务中需要一定金额的保证金, 该保证金风险 相对较小;

二是在合并2010年三季度报表时因为时间关系,合并范围与2009年年 报略有差异,存在个别三级以下子公司未完全合并的情况,造成部分内部往来未 完全抵消.

5、经营性现金流波动风险 2007-2009年及2010年9月30日公司经营活动现金净流量分别为261,322.82万元、146,020.25万元、-210,142.43万元和-105,457.74万元,2009年受经济危机的 影响,公司净利润较2008年都有较大幅度的减少,存货和应收账款规模的大幅增 加使得公司的经营活动净现金流出现了大幅的下滑;

2010年前三季度公司的盈利 虽有所上升,但存货规模仍有所上涨,也使得2010年前三季度公司的经营活动净 现金流处于较低水平;

如果在本期短期融资券兑付时,现金流入时间与流出时间 错配得不到及时有效控制,将会增加本期短期融资券兑付风险. 陕西有色金属控股集团有限责任公司

2011 年度第一期短期融资券募集说明书

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6、偿债能力指标下降的风险 有色金属的生产与销售是发行人最重要的收入来源, 其价格的波动将直接影 响发行人的经营业绩. 受近期有色金属产品价格大幅下降和原材料成本上升的影 响,近年来公司的毛利率下降较快,2007-2009年和2010年三季度公司的主营业 务毛利率分别为36.63%、27.75%、8.67%和7.37%;

受经济危机的冲击和影响, ........