PDF《三大板块齐发力》

90 后,00 后消费习惯,提供中 高端、安全营养健康的休闲食品,未来市场空间广阔.电竞是一个很好的途径,有利 推动公司主业下游发展,自身产业也具有制高点,未来会探讨更好的商业模式并考虑 通过资源整合产生更多利益.上海电竞产业基金投资项目逐步扩大,去年电竞板块营 业收入 2-3 亿元,未来电竞版块会带来更多业绩回报.电竞这块作为一种渠道主要是 做青训和选手退役后发展.赛事内容版权与广告是现阶段做的比较成熟的.本次电子 竞技大赛会根据市场热度参加.主要通过内容变现:平台和影视公司;

流量变现:明 星代言,商城对接,广告赞助;

产业内部收入:青训,赛事,会员转让,ip 等. 公司通过子公司微客得从事电竞及互联网业务,拥有稀缺资源国内知名战队 OMG, 电竞板块将提升公司总体估值,我们认为,公司电竞和互联网板块业务将在

16 年受 到市场关注. 图3: 微客得下属

5 家控股子公司 资料来源:公司公告,东兴证券研究所 图4: 互联网+养殖 生态圈 P6 东兴证券调研报告 雏鹰农牧(002477) :运营功底深厚拉开扩张序幕我国第 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源:东兴证券研究所 4. 盈利预测及估值 我们长期看好公司的轻资产扩张模式和三大板块并行的发展思路, 公司把握最佳行情 的同时兼备资源优势.我们预计,公司 2016-2017 年实现净利润分别为 8.

6、13.0 亿元,全面摊薄 EPS 分别为 0.

82、1.24 元,对应 PE 为14.

5、9.6 倍.我们维持对 雏鹰

3 个月目标价区间为 23-25 元/股.维持 强烈推荐 的投资评级. 东兴证券调研报告 雏鹰农牧(002477) :运营功底深厚拉开扩张序幕我国第 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表3:公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 流动资产合计

2476 2477

4070 5127 6189营业收入

1868 1762

3496 5871

9360 货币资金

684 400

1134 1796 2675营业成本

1401 1557

2736 4007

6531 应收账款

60 154

187 339

620 营业税金及附加

1 3

3 6

11 其他应收款

48 19

37 63

100 营业费用

150 102

198 382

561 预付款项

53 92

165 208

345 管理费用

161 233

313 603

1011 存货

1398 1397

2670 3835

6162 财务费用

106 143

96 82

25 其他流动资产

233 396 -135 -1141 -3770 资产减值损失 2.58 16.18 6.70 8.49 10.45 非流动资产合计

3791 4764

4211 3815

3440 公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 长期股权投资

38 1

17 18

12 投资净收益 0.97 120.65 40.86 54.16 71.89 固定资产 2063.6 2674.0 3323.3 2521.9 1744.5营业利润

47 -172

184 838

1283 无形资产

146 143

128 114

100 营业外收入 60.12 16.37 31.42 35.97 27.92 其他非流动资产

27 115

64 69

82 营业外支出 12.49 5.92 9.73 9.38 8.34 资产总计

6267 7241

8282 8942 9629利润总额

95 -161

206 865

1302 流动负债合计

3247 3058

3594 4233

3939 所得税

19 23

0 0

0 短期借款

1246 1586

1646 1344 110净利润

76 -184

206 865

1302 应付账款

275 490

550 942

1625 少数股东损益

0 5

2 2

3 预收款项

25 26

43 73

106 归属母公司净利润

76 -189

204 862

1299 一年内到期的非 流动负债

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