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(二)发行后净资产收益率下降的风险

2007 年度-2009 年度,本公司的净资产收益率处于较高水平,分别为 38.91%、 41.35%、28.97%.预计本次募集资金到位后,公司净资产将有较大幅度的增长,然 而本次募集资金投资项目需要一定的建设期,不能够及时产生经济效益,因此,发 行当年的净资产收益率将可能较上年的净资产收益率有所下降,公司存在由于净资 产收益率下降而引致的相关风险.

(三)新产品开发的风险 油气田的油气处理工艺、开发工艺随地质条件不同、采出液成份变化而变化. 油气田开发所需装备必须不断进行技术创新才能满足油气田开发企业提高采收率、 降低投资规模、提高运行效率、减少运行成本的要求.作为以技术为驱动力的高科 技企业,本公司必须不断投入研发力量,不断进行技术创新,设计制造满足客户要 求的装备.公司产品设计应用的技术通常包括常规设计技术、专利技术及专有技术 等,公司能熟练应用各项技术,并将其优化组合,从而形成公司的技术集成创新的 产品和服务.然而,即使应用已掌握的成熟技术进行集成再创新开发新产品,新产 品开发一般历时较长,是否成功需要审慎论证.如果因为新产品达不到预期效果, 则会给公司的经营业绩带来负面影响.

(四)收入季节性波动及年末应收账款较大的风险 公司属于油气田服务行业,客户主要是国内三大石油公司及其下属企业,这些 客户一般在上一年末制定投资计划,次年一季度报经主管部门批准后开始实施项目 招投标.因此,公司合同签订集中于每年

二、三季度,产品生产周期一般为 3-6 个月,交货时间主要集中于第

三、四季度,特别是第四季度产品交付量较高,从而导 致年底收入与利润集中体现,呈现出季节性波动的特点.随着公司海外市场业务规 模不断扩大,业务结构不断优化,经营的季节性波动渐趋平缓. 公司下半年交货并确认收入的金额较大,也导致了年末应收账款增加.报告期 2007-2010 年6月末,公司应收账款净额分别是 6,851.45 万元、11,693.64 万元、 15,014.08 万元、14,507.08 万元,占资产总额的比例分别为 45.09%、45.50%、 42.41%、36.00%. 华油惠博普科技股份有限公司 招股意向书摘要 1-2-5 公司应收账款的对象主要为国内三大石油公司及其下属企业,虽然这些客户资 金实力雄厚,支付能力强,信誉度高,本公司亦与各客户有紧密的长期合作,产品 美誉度高,应收账款发生坏账的可能性很小,且公司自成立以来未发生过坏账损失. 然而,随着公司经营规模的扩大,应收账款绝对金额逐步增加,一旦应收账款无法 及时回收,将增加公司的流动资金压力,对公司业绩和经营产生不利影响.

(五)单个油田固定资产投资周期引致的销售波动风险 与国际主要产油地区油田特点相比,我国石油资源的储藏条件不好,油藏多呈 现小区块,不连续、点状分布的地质特征.与此相对应,国内各油田对装备的投资 需求呈现多样性特征,加之本公司产品多数为大型成套装备,对单个油田来说属于 固定资产投资,因此,在时间序列上呈现不连续性,具有周期性特征.虽然从国内 油田总体情况来看,需求的多样性和整个石油行业总体投资的连续性,使客户对本 公司产品的需求具有连续性,并呈现持续上涨态势,而且更为广阔的海外油田市场 空间使公司海外业务收入快速增长,致使公司总体收入增速较快.然而,本公司仍 会面临对单个油田的销售短期内波动的风险. 华油惠博普科技股份有限公司 招股意向书摘要 1-2-6