PDF《景气下行 关注交易性机会》

5 汽车业:消费低迷,产量增速下滑

6 船舶制造业:新船接单大幅降低,潜在风险加大.6 高增长期已经结束,钢材出口受国际需求制约

7 钢铁生产情况不甚乐观

7 国际需求决定钢材出口情况

8 我们对

2009 年钢铁行业产量、出口、需求的预测.9 钢材价格为供需关系之观照

10 螺纹钢和线材:受基础设施建设支撑明显,整体盈利能力不高.11 中厚板:短期需求刚性,警惕产能集中释放带来风险.11 热冷轧板卷:产能增长过快,难有较好表现.13 原料价格回归是行业盈利能力恢复的前提

15 现货矿:价格仍有下跌空间

15 协议矿:期待价格的回归

16 钢铁行业估值和投资策略建议

17 进入价值投资区间,静待中长期建仓机会

17 09 年投资策略:把握交易性机会,关注兼并重组概念.17 维持对行业的 中性 评级

18 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 钢铁 行业深度研究报告

图表目录 图1:我国同发达国家人均粗钢产量/消费量比较

1 图2:我国同发达国家城镇化率比较

1 图3:1978 年以来我国GDP增速

2 图4:我国固定资产投资完成情况

2 图5:我国粗钢表观消费量增速与GDP增速比较.3 图6:我国粗钢表观消费量增速与固定资产投资增速比较.3 图7:我国粗钢表观消费量变化

3 图8:我国钢材消费结构

4 图9:工业用钢消费结构

4 图10:我国建筑钢材消费结构

5 图11:商品房新开工、施工、销售面积增速.5 图12:我国汽车用钢材消费结构

6 图13:我国汽车用钢量及单耗

6 图14:不同载重吨船舶钢材消耗

6 图15:我国民用船舶生产情况

6 图16:我国粗钢月产量情况

7 图17:我国粗钢年产量情况

7 图18:我国黑色金属冶炼及压延加工业投资.7 图19:我国钢材月出口情况

9 图20:国内外钢材价格指数比较

9 图21:我国钢材按品种生产结构

10 图22:我国钢材按品种消费结构

10 图23:Myspic国内钢材价格指数变化

10 图24:我国螺纹钢和线材生产情况

11 图25:螺纹钢和线材市场价格

11 图26:不同规格中厚板轧机产能比例

12 图27:我国中厚板轧机产能

12 图28:我国中厚板生产情况

13 图29:中厚板产品市场价格

13 图30:我国热轧板卷轧机产能

13 图31:我国热轧板卷和冷轧板卷生产情况

15 图32:热冷轧产品市场价格

15 图33:国内铁矿石价格

16 图34:巴西/西澳到北仑/宝山海运费价格

16 图35:长期协议矿到岸价与国内矿价格比较.16 图36:近10 年来钢铁行业市净率变化

17 图37:主要钢厂吨钢市场价值

17 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 钢铁 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 表1:全球主要地区经济增长预测

2 表2:主要机械产品产量及增速

5 表3:近期国内外主要钢厂减产情况

7 表4:目前主要钢材品种关税率

8 表5:国际主要市场钢材价格比较

9 表6:2009 年钢铁行业产量、出口、需求数据预测表.9 表7:目前新建和在建中厚板生产线情况

12 表8:各规格热轧生产线产能(包括新建及在建中项目)13 表9:目前新建和在建热轧生产线情况

14 表10:部分长期协仪矿价格

16 表11:重点上市公司盈利预测

18 1 钢铁 行业深度研究报告 宏观经济形势决定钢铁行业景气度 中长期:工业化、城镇化进程决定钢铁行业的长期景气 从衡量一个国家经济发展水平的工业化和城镇化水平看,目前我国仅处在工业化中期,城镇化率的水平同 发达国家相比有较大的差距, 对此我们有一个基本的判断就是中国的经济仍将在较长一段时间内保持快速增长. 而经济的快速增长、工业化水平的提高、城镇化率的上升都将带来钢材消费的提升,因此中长期来说我国钢铁 工业的发展空间仍然很大,行业长期景气的趋势并没有改变. 图1:我国同发达国家人均粗钢产量/消费量比较 图2:我国同发达国家城镇化率比较