PDF《白酒终端表现强劲,必须消费板块持续看好》

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2018 年08 月26 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 余春生 S0350513090001 021-68591576 yucs@ghzq.

com.cn 证券分析师: 陈鹏 S0350517070001 0755-83702462 [email protected] 联系人 : 李鑫鑫 S0350117090009

13246620312 [email protected] 白酒终端表现强劲,必须消费板块持续看好 ――食品饮料行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料 -11.8 -11.2 11.9 沪深

300 -7.1 -12.9 -12.4 相关报告 《食品饮料行业周报:板块继续调整,看好必 须消费板块》――2018-08-20 《食品饮料行业周报:中报披露密集期,关注 超预期个股》――2018-08-12 《食品饮料行业周报:华润联姻喜力,伊利拟 投资 FFBL》――2018-08-05 《食品饮料行业专题分析: 食品饮料行业二季 度基金持仓情况分析》――2018-08-02 《食品饮料行业周报:中报披露期来临,建议 关注超预期个股》――2018-07-29 投资要点: ? 本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业 推荐 评级.白酒板块:近期市场关注需求数据疲软,担忧白酒后期需求回 落,整体而言,目前尚未看到白酒需求疲软迹象,从动销来看,普 飞批价北京上海地区 1750-1780,终端仍持续紧缺,库存水平低, 五粮液批价北京上海地区 830,西南地区 810-820,当前库存

1 个月.洋河、古井等公司终端动销情况仍然不错.目前板块估值和预 期都较理性,部分白酒公司估值对应今年业绩已回到

20 倍以内, 已有较好配置价值,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井 贡酒、口子窖、顺鑫农业.非白酒板块:在经济不确定的预期下, 食品饮料业绩确定性高,调味品等中国特色产品都不受贸易战影响, 板块调整后估值性价比较高,继续推荐克明面业、桃李面包、绝味 食品、西王食品、涪陵榨菜. ? 上周市场回顾:食品饮料板块指数下跌 3.10%,跑赢沪深

300 指数 0.14 个百分点,跑赢上证综指 0.83 个百分点,板块日均成交额 117.45 亿元.食品饮料板块市盈率(TTM)为27.71,同期上证综 指和沪深

300 市盈率分别为 12.31 和11.38. ? 行业重点数据:白酒行业,8 月24 日,五粮液(52 度)500ml、洋河 梦之蓝(M3)(52 度)500ml 和泸州老窖(52 度)500ml 的最新零售价格 分别为

1099 元/瓶、519 元/瓶和

238 元/瓶;

乳品行业,8 月15 日 数据,主产区生鲜乳价格为 3.38 元/公斤,同比下降 0.90%,环比变 化0.00%;

肉制品行业,2018 年7月,生猪和能繁母猪存栏量分别 为32,340 万头和 3,180 万头, 同比-8.22%和-10.52%, 环比-0.80 % 和-1.91%.仔猪、生猪和猪肉价格开始逐渐下降,8 月17 日的最新 价格分别为 25.49 元/千克、13.85 元/千克和 20.20 元/千克,同比变 化-30.83%、 -3.89%和-4.85%, 环比变化-1.77%、 +0.22%和+1.87%.

8 月17 日猪粮比价为 7.03,环比变化-0.28%;

啤酒行业,2018 年7月国内啤酒产量 460.60 万千升, 同比-1.60%. 从进出口来看,

2018 年7月份国内啤酒进口 91,594 千升,同比+31.09%,进口单价为 1114.96 美元/千升,同比+5.98%. ? 行业重点推荐:贵州茅台:上半年量价齐升,二季度收入增长超预 期;

五粮液:产品逐步聚焦,改革红利释放;

水井坊:核心单品放 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 食品饮料 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 量,区域扩张提速;