PDF《白酒终端表现强劲,必须消费板块持续看好》

1 个月. 洋河、古井等公司终端动销情况仍然不错.目前板块估值和预期都较理性,部分 白酒公司估值对应今年业绩已回到

20 倍以内,已有较好配置价值,重点推荐 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业.非白酒板块:在 经济不确定的预期下, 食品饮料业绩确定性高, 调味品等中国特色产品都不受贸 易战影响,板块调整后估值性价比较高,继续推荐克明面业、桃李面包、绝味食 品、西王食品、涪陵榨菜. 维持食品饮料行业 推荐 评级.从基本面来看,2018 年,中高端白酒景气度 有望延续,调味品总体趋势向好,肉制品受益猪价下行,乳制品消费回暖.从估 值来看,主要龙头公司估值仍处于合理水平.结合行业基本面和估值水平,维持 行业 推荐 评级.

2、 上周市场回顾 上周(2018 年8月17 日至

2018 年8月24 日)食品饮料板块指数下跌 3.10% (前一周下跌 7.55%) ,涨幅排名第

3 名(共28 个一级子行业) ,跑赢沪深

300 指数 0.14 个百分点,跑赢上证综指 0.83 个百分点,板块日均成交额 117.45 亿元(前一周为 128.05 亿元) .食品饮料子行业中调味发酵品、食品综合上涨幅度 最大,分别上涨 5.75%、3.92%. 图1:食品饮料、上证综指和沪深

300 涨跌情况 图2:食品饮料子行业涨跌幅 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

7 图3:各行业本周涨跌横向对比 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所 从估值来看, 截至上周最后一个交易日, 食品饮料板块市盈率 (TTM) 为27.71, 同期上证综指和沪深

300 市盈率分别为 12.31 和11.38.其中,食品饮料各子行 业包括食品综合、 调味发酵品、 乳品、 啤酒、 白酒和肉制品市盈率分别为 34.

23、 45.

88、26.

22、49.

24、26.

63、19.71.从估值溢价率来看,食品饮料行业相对 A 股的溢价率为 63.30%,各子行业食品综合、调味发酵品、乳品、啤酒、白酒 和肉制品的溢价率分别为 103.99%、173.42%、56.26%、193.44%、58.70%、 17.46%. 图4:食品饮料、沪深

300 和上证综指估值对比(TTM) 图5:食品饮料各子行业估值对比(TTM) 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所 从个股涨跌幅来看,涨幅前五名是中炬高新、西部创业、绝味食品、安井食品、 恒顺醋业,跌幅前五名是水井坊、百润股份、千禾味业、皇台酒业、龙大肉食. 表1:食品饮料行业个股本周涨跌幅排名 公司 股票 收盘价 收盘价 一周 公司 股票 收盘价 收盘价 一周 代码 名称 2018/8/17 2018/8/24 涨幅 代码 名称 2018/8/17 2018/8/24 跌幅 600872.SH 中炬高新 24.66 28.98 17.52% 600779.SH 水井坊 47.17 40.98 -13.12% 000557.SZ 西部创业 3.66 4.18 14.21% 002568.SZ 百润股份 12.32 11.37 -7.71% 603517.SH 绝味食品 34.45 39.23 13.88% 603027.SH 千禾味业 17.31 15.99 -7.63% 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

8 603345.SH 安井食品 33.03 36.68 11.05% 000995.SZ 皇台酒业 6.49 6.03 -7.09% 600305.SH 恒顺醋业 8.95 9.71 8.49% 002726.SZ 龙大肉食 8.08 7.58 -6.19% 资料来........