PDF《焦化企业开工率继续下降 市场维持焦强煤弱格局》

2016 年12 月19 日1/18 华泰期货研究所 尉俊毅 ? 021-68758689 ? weijunyi@htgwf.

com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 相对指数表现: 近期相关文章: 供给侧改革持续推进 焦炭焦 煤将保持强势 2016-7-1 交割临近+低库存 煤焦期价或 维持强势 2016-8-1 焦化企业利润高企 焦煤将强 于黑色其他品种 2016-9-5 焦炭焦煤去库存顺利 四季度 仍有望上涨 2016-9-30 绝代双焦 暴涨后仍然易涨 难跌 2016-10-30 原煤产量将阶段性上升 煤焦 期货贴水已反应预期 2016-12-5 华泰期货|焦炭焦煤周报 焦化企业开工率继续下降 市场维持焦强煤弱格局 ? 焦炭、焦煤行情回顾 上周焦炭焦煤走势以震荡为主, 其中焦炭主力

1705 合约跌 0.77%, 焦煤主力

1705 合约跌 2.25%,煤焦

1701 合约则小幅上涨.上周一受周末钢坯价格大涨

200 元/吨利 好刺激,焦炭、焦煤开盘后便大幅跳升,但此后逐步回落,焦煤跌幅超过 3%;

周二至 周四煤焦

1705 合约震荡上行;

周五焦炭、焦煤小幅下跌,但受

1701 合约强势表现支 撑,较螺纹钢抗跌.从持仓来看,焦炭

1705 合约净多持仓上升至

3000 余手,而焦煤

1705 合约净空持仓上升至

5000 余手,焦炭、焦煤主力持仓明显分化. ? 总结与操作建议 上周焦煤焦炭期货弱势震荡,跌幅小于钢矿.华北、华东部分地区焦炭价格有 50-100 元/吨的下调,环保压力下钢厂及独立焦化企业开工率不断下降,炼焦煤需求 不佳,进口煤方面,普氏澳大利亚中等挥发焦煤价格单周下跌

23 美元,跌幅较大,国 内炼焦煤市场高硫炼焦煤价格出现松动.上周焦炭港口库存持平,炼焦煤港口库存较 前一周继续大幅上升 15.2 万吨,上周独立焦化企业焦炭库存小幅上升,焦炭销售压力 加大.下游钢厂焦炭、炼焦煤平均可用天数上升至

7 天和

11 天,钢厂库存继续增加, 随着库存不断升高,后期补库力度或有所下降.上周炼焦副产品价格大幅上涨,其中 煤焦油涨

45 元/吨,粗苯涨

600 元/吨,因此,虽然焦炭价格小幅下跌,但是独立焦化 企业利润仍旧维持高位运行,河北地区焦化企业利润超过

150 元/吨.华北地区受环保 检查影响,钢厂及独立焦化企业开工率继续下滑,独立焦化企业平均开工率大幅下降 至73.8%.上周全国高炉开工率微幅下降至 75.14%,钢厂限产导致煤焦需求下降, 煤焦现货价格强势不再.上周钢材社会库存增加 14.65 万吨,钢材库存持续增加导致 钢材价格上行压力加大.对于煤焦主力

1705 合约,多空因素交织,虽然现货下跌预 期增强,但是期货已经大幅贴水,且螺纹盘面利润高达

600 元/吨也是个重要的支撑因 素,我们建议投资者可以逢低小仓位做多.套利方面,焦炭、焦煤

1705 合约价比上 升至 1.39, 与焦炭、 焦煤

1701 合约价比大致相同, 近期环保因素对炼焦煤利空明显, 且本月焦炭库存增加幅度小于炼焦煤,临近交割焦炭

1701 合约或强于焦煤,预计焦 炭、焦煤

1701 合约价比仍将小幅上升. ? 市场报价

2016 年12 月19 日2016 年12 月19 日2/18 华泰期货|焦炭焦煤周报 ? 宏观及行业主要新闻

1、11 月份,人民币贷款增加

7946 亿元,同比多增

857 亿元;

11 月末,广义货币 (M2)余额 153.04 万亿元,同比增长 11.4%,增速分别比上月末和去年同期低 0.2 个和 2.3 个百分点.