PDF《2017 年8月14 日 （第 13 期）》

7 月21 日,欧央行维持三大政策 利率、资产购买计划规模不变,但由 于欧元区经济数据持续向好、宽松的 货币政策边际效应递减,市场对欧央 行是否会延长今年到期的资产购买计 划充满疑惑.对此,17 位经济学家发 表了看法,其中

13 位经济学家表示, 欧央行不会延长今年到期的资产购买 计划,2 位经济学家认为欧央行的资 产购买计划会延期,还有

2 位经济学 家表示无法确定. 表1第一财经首席经济学家调研:2017 年7月2【查看全文】 图1第一财经首席信心指数

3 瓶中魔鬼还是治世方? 林纯洁 / 第一财经研究院助理院长 目前的数字货币更像是一种资产而非真正的 货币,其功能主要在于使用价值,其赋予法 定货币的特定功能在当今社会具有极大的需 求,从而使那些本应该受到管控的行为游离 于监管体系之外. 数字货币如何变成当今模样? 不久前,我们的一篇关于比特币监管 的文章引起了一些讨论,焦点并不是数字货 币是否应该被监管,而是数字货币到底是什 么? 电子黄金(E-gold)被很多人认为是第 一个真正被广泛关注的数字化了的货币(那 时候人们还不习惯提数字货币).肿瘤医生 道格拉斯 . 杰克逊(Douglas Jackson)和 律师巴里 . 唐尼(Barry Downey)在21 年前(1996 年) 创立了电子黄金这种新型货币, 并成为了有史以来第一个被广泛应用于商业 场景的数字货币系统.该系统以一定量的黄 金作为支撑,发行基于这些黄金的电子黄金 货币,并为之建立交易平台.这看起来有点 像是布雷顿森林体系时的美元,不同的是当 时美国只是承诺

35 美元可以兑换一盎司黄 金,而电子黄金则是真实的在银行保险箱存 入相应的黄金. 电子黄金效率不错,2006 年基于电子 黄金的商业交易规模接近

20 亿美元,对应 黄金为 3.5 吨,当时市值

7000 万美元.也 就是说一份电子黄金支撑了

35 份交易,当 年美国 M1 和M2 的倍速是

6 倍和 1.4 倍. 电子黄金的成功让基于黄金的数字货币开始广泛兴起,包括

2000 年创立的 E-Bullion、2001 年创立的GoldMoney, 还有2002 年创立的 Liberty Reserve. 如果我们将上述数字货币定义为数字货 币1.0 时代,那么分布式数据库的兴起带领 我们进入了数字货币 2.0 的时代,在这个时 代,数字货币变得广为人知. 这个时代开始于

2005 年,那一年人们 开始探寻分布式数据库.这种探索并不是为 了去改造数字货币,而是为了解决从

1970 年开始的单机数据库的问题.当时单机已无 法保存想要的全部数据,为实现容量的水平 扩展,分布式数据库成了可能的选择. 到了

2009 年,数字货币划时代的产品 比特币概念被提出,很大程度上也是基于分 布式数据库的基础. 与之前的电子黄金不同, 比特币不再依赖特定机构发行,而是依据算 法,通过大量计算产生. YICAI Research

2017 (13) 【宏观与央行】 ――监管决定数字货币未来

4 数字货币开始不需要实物作为支撑,也不再 需要有机构确保其价值.分布式数据库确 认并记载所有的交易行为极大降低了参与门 槛,密码学的设计则确保了各个环节的安全 性,也因为如此,近乎完美的匿名变得可行. 我们进入了数字货币新时代,去中心化和匿 名成为了这个时代数字货币最重要的特征, 人们开始划分数字货币、电子货币和虚代币 之间的界限. 现在的数字货币到底是什么? 目前的数字货币还不是货币.它欠缺货 币最主要的功能,比如记账单位、存储价值 和延期支付标准,甚至在支付方面做得都不 好. 摩根士丹利一份发布于